Órdenes: resumen de los distintos tipos y ejemplos
Para comprar o vender un producto financiero, es necesario enviar una orden. Aunque algunas órdenes son muy sencillas de utilizar, otras son mucho más sofisticadas.
Para comprar y vender en las mejores condiciones y evitar sorpresas desagradables, es recomendable conocer a la perfección la amplia gama de órdenes disponibles (de mercado, límite, stop, etc.). Descubra en este artículo la información básica para comprender y utilizar cada tipo de orden de manera adecuada.
Aspectos fundamentales
Una orden es una instrucción que envía a su intermediario financiero con el objetivo de comprar o vender un producto financiero.
Todas las órdenes contienen una serie de información clave (producto financiero, dirección de la operación, tipo de orden, cantidad, condiciones de precio y duración de la orden).
Cinco tipos de órdenes que presentan características específicas son las órdenes de mercado, órdenes por lo mejor, órdenes límite, órdenes de stop y órdenes stop límite.
El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.
¿Qué es una orden?
Una orden es una solicitud de compra o venta que un inversor realiza a su intermediario financiero: el bróker.
Esta solicitud contiene instrucciones como:
- el producto financiero al que se refiere la solicitud
- la dirección de la operación (compra o venta)
- el tipo de orden (de mercado, límite, stop, etc.)
- la cantidad solicitada
- las condiciones de precio (límite, umbral, rango, etc.)
- la duración de la orden
Todas las solicitudes que se reciben en el mercado se agrupan en el libro de órdenes (una interfaz responsable de hacer coincidir las ofertas de venta con las demandas de compra).
Cuando las condiciones de compra de una orden son compatibles con las condiciones de venta de otra orden, tiene lugar una operación.
La cotización de un producto financiero se corresponde con el precio al que tuvo lugar el último intercambio en el mercado (que no es necesariamente el precio al que es posible comprar o vender).
Un gráfico, por tanto, es el historial de todas las cotizaciones del mercado a lo largo del tiempo, es decir, los precios a los que las órdenes fueron realmente ejecutadas.
Distintos tipos de órdenes
| Tipo de orden | Descripción |
|---|---|
| Orden de mercado | Comprar o vender al mejor precio disponible |
| Orden por lo mejor | Comprar o vender exclusivamente al mejor precio disponible |
| Orden límite | Comprar o vender exclusivamente hasta un precio concreto (el límite) |
| Orden de stop | Comprar o vender exclusivamente más allá de un precio concreto (el umbral) |
| Orden stop límite | Comprar o vender exclusivamente más allá de un primer precio concreto (el umbral) pero antes de un segundo precio concreto (el límite) |
Las órdenes pueden utilizarse para abrir una posición nueva o para cerrar una abierta.
Las órdenes que cierran automáticamente una posición que registra pérdidas se conocen como órdenes de stop loss (stops de pérdidas), mientras que las que cierran automáticamente una posición que registra beneficios se conocen como órdenes de take profit (retirada de beneficios).
Orden de mercado (market order)
Una orden de mercado es una solicitud para comprar o vender un producto financiero de forma inmediata, independientemente de su precio.
Las órdenes de mercado tienen prioridad frente a todo el resto de órdenes. Se ejecutan inmediatamente al mejor precio disponible en un momento concreto.
Si el mercado está abierto, la orden de mercado se procesa en cuanto se recibe. La probabilidad de que se ejecute la totalidad de la cantidad solicitada es muy elevada, ya que solo es necesario que existan los suficientes productos financieros disponibles para comprar o vender.
De este modo, una orden de mercado de compra se ejecuta al mejor precio de venta disponible y, por el contrario, una orden de mercado de venta se ejecuta al mejor precio de compra disponible.
El spread bid-ask es la diferencia entre el precio más elevado que están dispuestos a pagar los compradores (bid) y el precio más bajo que están dispuestos a aceptar los vendedores (ask). Cuanto más líquido sea el mercado, mayor será el número de compradores y vendedores y más ajustado será el spread.
Cuando el mercado es volátil y se mueve rápidamente, o cuando no tiene liquidez y existen muy pocos compradores y vendedores, la orden de mercado puede ejecutarse a un nivel de precio peor o solo ejecutarse parcialmente.
Para ejecutarse, una orden de mercado debe encontrar una contraparte disponible. Esto quiere decir que una orden de compra debe encontrar a un vendedor para que tenga lugar la operación y, por el contrario, una orden de venta debe encontrar a un comprador.
Debe tenerse en cuenta que el precio de la última cotización no se corresponde necesariamente con el precio al que se encuentra disponible la primera contraparte. El mejor comprador podría estar ofreciendo un precio de compra mucho más bajo y el mejor vendedor un precio de venta mucho más alto que la última cotización.
Y cuanto menos líquido sea el mercado, menos compradores y vendedores habrá, y mayor será el riesgo de que el primer mejor precio disponible esté muy lejos de eso.
Además, la mejor contraparte disponible debe poder asumir la cantidad que ofrece o solicita su orden de mercado.
Si la cantidad de productos financieros que ofrece la primera contraparte no es suficiente, la siguiente orden de mercado debe buscar una segunda contraparte disponible, cuyo precio puede estar todavía más lejos.
Orden por lo mejor (best limit order)
Una orden por lo mejor es una solicitud para comprar o vender un producto financiero solo al mejor precio disponible en el mercado en un momento concreto.
La orden por lo mejor solo se ejecuta al mejor precio disponible en un momento concreto.
Por tanto, la orden por lo mejor de compra se ejecuta solo al mejor precio de venta disponible en un momento concreto y, por el contrario, una orden por lo mejor de venta solo se ejecuta al mejor precio de compra disponible en un momento concreto.
Si la cantidad de productos financieros disponibles al mejor nivel de precio no es suficiente, la orden solo se ejecuta parcialmente y la cantidad restante se mantiene en espera hasta que aparezca una nueva contraparte en este nivel de precio.
Las órdenes por lo mejor se ejecutan en niveles de precio al menos tan buenos como el precio de la mejor contraparte disponible en el libro de órdenes en un momento concreto, es decir, a niveles de precio equivalentes o menores para las órdenes de compra, y equivalentes o superiores para las de venta.
En comparación con las órdenes de mercado, se elimina así el riesgo de que empeore el precio de ejecución de una orden por lo mejor cuando el mercado no tiene liquidez y existen pocos compradores y vendedores.
Por otra parte, si la cantidad de productos financieros que se ofrecen al nivel de precio de la mejor contraparte disponible en el libro de órdenes en un momento concreto no es suficiente, la orden por lo mejor solo se ejecuta parcialmente, lo que no sucede con la orden de mercado.
Garantía de ejecución o control sobre el nivel de precio; orden de mercado u orden por lo mejor… la elección es suya.
Aunque la orden por lo mejor ofrece un mayor control sobre el nivel de precio que una orden de mercado, este control sigue sin ser total. El precio de la mejor contraparte disponible en el libro de órdenes puede fluctuar entre el momento que el trader envía su orden y el momento en el que realmente la recibe el mercado.
Orden límite (limit order)
Una orden límite es una solicitud para comprar o vender un producto financiero hasta un nivel de precio específico: el límite.
La ejecución de órdenes límite está condicionada a que se alcance un nivel de precio concreto. Para una orden límite de compra, la compra solo se produce al nivel de precio del límite o por debajo de él. En cambio, una orden límite de venta solo puede venderse al nivel de precio del límite o por encima de él.
Mientras no se cumplan las condiciones de precio, la orden límite sigue pendiente en el libro de órdenes hasta que vence o hasta que sus condiciones de precio se acaban cumpliendo después de un movimiento del mercado.
Las órdenes límite pueden utilizarse, por ejemplo, para recoger los beneficios automáticamente cuando se alcanza un objetivo de precio. En este caso, se conocen como órdenes de take profit (o retirada de beneficios).
Orden de stop (stop order)
Una orden de stop es una solicitud para comprar o vender un producto financiero más allá de un nivel de precio específico: el umbral.
Como las órdenes límite, la ejecución de las órdenes de stop está condicionada a alcanzar un nivel de precio concreto, pero en este caso, una vez se alcanza el nivel, la orden se transforma automáticamente en una orden de mercado y las condiciones de precio desaparecen.
Por tanto, una orden de stop de compra solo se transforma automáticamente en una orden de mercado cuando los precios alcanzan o superan el umbral. Por el contrario, una orden de stop de venta solo se transforma automáticamente en una orden de mercado cuando los precios alcanzan o caen por debajo del umbral.
Este razonamiento puede resultar contradictorio. ¿Por qué querría un comprador esperar a que los precios suban antes de comprar a cualquier precio? Y ¿por qué querría esperar un vendedor a que los precios bajen antes de vender a cualquier precio?
Con las órdenes de stop, los inversores no buscan optimizar su precio de compra o venta, sino estar preparados para una aceleración de precios más allá de un umbral concreto.
Por ejemplo, si el inversor prevé que la ruptura de un máximo histórico podría desencadenar una rápida subida de precios, podría utilizar una orden de stop de compra (buy stop).
Por el contrario, si el inversor prevé que la ruptura de un mínimo histórico podría desencadenar una rápida caída en los precios, podría utilizar una orden de stop de venta (stop loss).
Las órdenes de stop sirven para, por ejemplo, detener las pérdidas automáticamente cuando se alcanza un nivel que invalida el escenario de trading. En este caso, se conocen como órdenes de stop loss (stop de pérdidas).
Orden stop límite (Range trigger order)
Una orden stop límite es una solicitud para comprar o vender un producto financiero más allá de un primer nivel de precio (el umbral) pero antes de un segundo nivel de precio (el límite). De hecho, se trata de una orden de stop que, cuando se alcanza el umbral, no se transforma automáticamente en una orden de mercado, sino en una orden límite.
En este tipo de órdenes, contar con un límite aporta un mayor control a los inversores sobre el precio de ejecución para evitar que empeore demasiado antes de que se cruce el umbral.
Por otra parte, corren el riesgo de que su orden no se ejecute (o solo lo haga parcialmente) si su orden stop límite, transformada en una orden límite cuando se alcanza el umbral, no encuentra ninguna contraparte (o una contraparte insuficiente).
Cómo funcionan las órdenes
Para enviar una orden, el inversor debe ir a la interfaz de envío de órdenes de su plataforma de trading y rellenar su ticket de orden.
Escoge el tipo de orden que quiere colocar y rellena la información necesaria: el producto financiero de la solicitud, la dirección de la operación (compra o venta), la cantidad, las condiciones de precio y la duración de la orden.
Cuando el inversor haya validado la información, el intermediario financiero recibe la orden (el bróker), que transmite al mercado. La orden se registra en el libro de órdenes en fracciones de segundo.
Si se cumplen las condiciones de ejecución y existe una contraparte disponible, se produce la operación. En caso contrario, la orden se mantiene en espera hasta que vence.
Cuando se haya ejecutado la orden, el inversor recibe la confirmación de la operación con el número de productos financieros que se han comprado o vendido y el precio de ejecución. Las mejores plataformas de trading también proporcionan un resumen de las comisiones de intermediación y de mercado.
No todas las órdenes se transmiten a un centro financiero. Los brókeres con su propia mesa de operaciones (dealing desk) crean su propio mercado interno y hacen coincidir directamente las órdenes de compra y de venta de sus clientes.
Duración de la orden
Puede ser el bróker quien decida arbitrariamente la duración de una orden o, en algunos casos, puede ser el propio inversor a través de su interfaz de envío de órdenes.
| Duración de la orden | Descripción |
|---|---|
| Good For the Day (GFD) | Válida hasta que finalice la jornada. Si no se ejecuta hasta el final del día, se cancela automáticamente |
| Good Till Cancelled, GTC | Válida hasta su cancelación. Sin embargo, algunos brókeres pueden imponer una duración máxima de 30 o 90 días, por ejemplo |
| Good Till Date, GTD | Válida hasta fecha/hora. Esta orden es válida hasta una fecha específica. Si no se ejecuta en esa fecha, se cancela automáticamente |
| Immediate Or Cancel (IOC) | Orden de ejecutar o anular. Solo es válida para una ejecución inmediata |
| Fill Or Kill (FOK) | Todo o nada. Esta orden solo es válida para su ejecución total |
| At the Opening | Solo es válida para su ejecución en la apertura del mercado |
| At the Close | Solo es válida para su ejecución en el cierre del mercado |
| One Cancels the Other (OCO) | Una cancela la otra. Esta orden solo es válida mientras la orden asociada no se haya ejecutado. Se utiliza para colocar dos órdenes independientes, donde la ejecución de una cancela la otra |
| One Triggers the Other (OTO) | Una desencadena la otra. Esta orden solo es válida cuando la orden asociada se haya ejecutado. Esta opción le permite colocar una orden condicionada a la ejecución de otra orden |
Algunos mercados no están en su mismo huso horario. ¡No olvide la diferencia horaria!
Riesgo de ejecución
La posibilidad de que no se ejecute una orden (o que solo se ejecute parcialmente) representa un riesgo para el inversor.
Si no abre una posición, puede perder una oportunidad, pero si no la cierra, la situación puede volverse todavía más crítica, ya que podrían esfumarse sus ganancias no realizadas o incrementar sus pérdidas.
Muchos factores, como la elección de unas condiciones de precio demasiado estrictas, la volatilidad de los precios o la falta de liquidez del mercado, pueden incrementar considerablemente el riesgo de no ejecución, en especial si se producen gaps.
Además del tipo de orden y del estado del mercado, la calidad de ejecución del bróker también juega un papel fundamental a la hora de optimizar las operaciones de compra y venta. Los mejores brókeres proporcionarán una respuesta más ágil y serán más precisos al colocar sus órdenes en el mercado.
¿Qué orden se debería utilizar?
No existe una orden mejor que otra. Escoger el tipo de orden depende del objetivo que se persiga y de las condiciones del mercado.
Algunas órdenes dan prioridad a la velocidad y probabilidad de ejecución (órdenes de mercado y órdenes de stop), otras al control sobre el precio al que se ejecuta la operación (órdenes límite) y otras buscan un término medio entre ambas (órdenes por lo mejor y órdenes stop límite).
| Tipos de órdenes | Riesgo de no ejecución | Control sobre el precio |
|---|---|---|
| Orden de mercado | No | No |
| Orden por lo mejor | Sí (parcial) | Sí (parcial) |
| Orden límite | Sí | Sí |
| Orden de stop | No | No |
| Orden stop límite | Sí (parcial) | Sí (parcial) |
Si se producen gaps, las órdenes de mercado y las órdenes de stop pueden ejecutarse a un nivel de precio bastante peor que la última cotización del mercado. Las órdenes por lo mejor y las órdenes stop límite están precisamente diseñadas para reducir el riesgo de slippage.
Orden de mercado frente a orden por lo mejor
La diferencia entre una orden de mercado y una orden por lo mejor reside en el hecho de que la orden por lo mejor impone una condición de precio.
Una orden de mercado se ejecuta a cualquier precio, mientras que una orden por lo mejor solo se ejecuta a partir del nivel de precio de la mejor contraparte disponible en un momento concreto.
La orden por lo mejor, por tanto, conlleva un riesgo de no ejecución (o de ejecución parcial), mientras que la orden de mercado no. Por otra parte, la orden por lo mejor ofrece un mayor control sobre el precio de ejecución.
Orden de mercado frente a orden límite
La diferencia entre una orden de mercado y una orden límite reside en el hecho de que una orden límite impone una condición de precio (el límite).
Una orden de mercado se ejecuta a cualquier precio, mientras que una orden límite solo se ejecuta a partir de un nivel de precio límite definido por el inversor.
Una orden límite conlleva un riesgo de no ejecución (o de ejecución parcial), mientras que una orden de mercado no. En cambio, una orden límite ofrece un mayor control sobre el precio de ejecución.
Orden de mercado frente a orden de stop
La diferencia entre una orden de mercado y una orden de stop es que una orden de stop impone una condición de precio (el stop).
Una orden de mercado se ejecuta a cualquier precio, mientras que una orden de stop solo se ejecuta a partir del umbral definido por el inversor.
La orden de stop presenta un riesgo de no ejecución (si el umbral no se alcanza), mientras que la orden de mercado no.
Dado que la orden de stop se transforma en una orden de mercado cuando se alcanza el umbral, el control sobre el precio es idéntico para ambas órdenes: ninguno.
Orden por lo mejor frente a orden límite
La diferencia entre la orden por lo mejor y la orden límite reside en el hecho de que el límite de la orden por lo mejor lo establece el mercado (es decir, el precio de la mejor contraparte disponible), mientras que el límite de una orden límite lo establece el inversor.
La orden por lo mejor presenta un riesgo de no ejecución parcial, mientras que la orden límite presenta un riesgo de no ejecución total (si el límite no se llega a alcanzar).
Por otra parte, una orden límite ofrece un mayor control sobre el precio que la orden por lo mejor, ya que el límite lo define el trader y no el mercado.
Orden límite frente a orden de stop
La diferencia entre una orden límite y una orden de stop reside en el hecho de que la orden límite es válida a partir de un nivel de precio más atractivo para el inversor que el precio actual de mercado (el límite), mientras que la orden de stop es válida más allá de un nivel de precio menos atractivo para el inversor que el precio actual de mercado (el umbral).
Una orden límite proporciona un control total sobre el precio de ejecución, mientras que la orden de stop no, ya que se convierte en una orden de mercado cuando se alcanza el umbral y, por tanto, puede ejecutarse a cualquier precio.
Orden por lo mejor frente a orden de stop
La diferencia entre la orden por lo mejor y la orden de stop reside en el hecho de que la orden por lo mejor es válida a partir del nivel de precio de la mejor contraparte disponible (que se convierte en el límite), mientras que la orden de stop es válida más allá de un nivel de precio que es menos atractivo para el inversor que el precio actual de mercado (el umbral).
La orden por lo mejor permite tener un control parcial sobre el precio de ejecución, mientras que la orden de stop no, ya que se transforma en una orden de mercado cuando se alcanza el umbral y, por tanto, puede ejecutarse a cualquier precio.
Es posible combinar varias órdenes para optimizar la gestión del riesgo, por ejemplo, con órdenes de stop loss automáticas para detener las pérdidas o con combinaciones de órdenes más avanzadas, como las órdenes triples.
Son muchas las órdenes disponibles y sus posibles combinaciones son infinitas. Para aprovechar la amplia gama de órdenes que existen y evitar cometer errores al enviarlas, es aconsejable practicar en un simulador de trading.
Maxime tiene dos másteres por la SKEMA Business School y la FFBC: un máster en Gestión y un máster en Análisis Financiero Internacional. Como fundador y redactor jefe de NewTrading.fr, redacta artículos diariamente sobre trading financiero.
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