Trading con margen: cómo operar con apalancamiento
El trading con margen consiste en abrir posiciones por un valor superior al capital depositado en la cuenta. La diferencia la aporta el bróker en forma de préstamo, garantizado por una parte de tus fondos que queda inmovilizada como margen.
Las ganancias y pérdidas se calculan sobre el valor total de la posición, no sobre el margen aportado. Esto amplifica los movimientos del mercado en ambas direcciones, y las pérdidas pueden consumir el capital depositado en muy poco tiempo.
Este artículo explica cómo funciona el trading con margen, los conceptos asociados y los riesgos que conlleva.
El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.
¿Qué es el trading con margen?
Operar con margen consiste en comprar productos financieros de un valor superior al capital depositado en la cuenta de trading.
A diferencia del trading al contado, en el que simplemente se invierte todo o parte del capital de trading, operar con margen permite invertir cantidades mayores de dinero prestado.
El margen en trading es la parte del capital que el bróker bloquea como garantía para cubrir el riesgo financiero de la operación del trader.
Es decir, al operar con margen, los traders invierten una parte de su capital (el margen) y piden prestados los fondos restantes a su bróker.
Para bien o para mal, esta práctica multiplica el rendimiento del capital que el trader ha comprometido para abrir y mantener una posición. Por tanto, este tipo de operativa es más adecuada para traders con experiencia y con una sólida comprensión de los riesgos del trading.
¿Qué es el apalancamiento?
El apalancamiento es la relación entre el dinero disponible en una cuenta de trading y la capacidad total de inversión que el intermediario financiero ofrece al trader.
Por ejemplo, un apalancamiento de 5, que se expresa como 1:5, permite que el trader invierta una suma de dinero 5 veces superior a su capital de trading. Es decir, por cada posición que abra, el trader tendrá que comprometer una quinta parte de esta suma (el margen).
El trading con margen y el apalancamiento son conceptos inseparables. Operar con margen implica de forma inevitable utilizar apalancamiento y viceversa.
Cómo funciona el trading con margen
Cuenta de margen
Una cuenta de margen es una cuenta de trading en la que el bróker permite utilizar apalancamiento.
En función del perfil y los productos financieros con los que opere el trader, su intermediario financiero decidirá si puede o no operar con margen para abrir posiciones de un capital superior al que tiene a su disposición, así como el nivel de apalancamiento permitido.
Algunos brókeres ofrecen niveles de apalancamiento muy elevados. Un apalancamiento alto no es indicador de calidad y suele ir asociado a productos y prácticas con mayor riesgo para el cliente minorista.
Margen disponible
El margen disponible (o margen libre) se corresponde con los fondos que no se han utilizado en la cuenta de trading y que están disponibles para cubrir la apertura de posiciones nuevas.
El saldo de la cuenta de trading, por tanto, siempre será equivalente a la suma del margen disponible y del margen bloqueado para cubrir las posiciones abiertas.
Margen inicial
El margen inicial es la cantidad de dinero que se necesita para abrir una posición nueva.
Para que el bróker autorice la operación, el margen disponible debe ser igual o superior al margen inicial requerido.
Margen de mantenimiento
El margen de mantenimiento es la cantidad mínima de dinero que se necesita tener en la cuenta para mantener abierta la posición.
Suele ser igual o inferior al margen inicial, pero puede variar en función de la volatilidad del mercado o de la franja horaria en la que se opere (en especial por la noche).
Llamadas de margen
Una llamada de margen (o margin call) ocurre cuando un bróker pide al trader que cumpla con los requisitos de margen que no está cumpliendo.
Por ejemplo, si el capital de la cuenta de trading cae por debajo del margen de mantenimiento requerido para cubrir el riesgo de las posiciones abiertas, el trader puede cerrar algunas de sus posiciones para reducir su margen o añadir fondos a su cuenta para cumplir con el nivel de margen requerido.
| Elementos que desencadenan una llamada de margen | |
|---|---|
| Pérdidas financieras | Cuando el trader incurre en pérdidas (incluidas las pérdidas no realizadas en una operación en curso) y su capital cae por debajo del margen requerido. |
| Mayores requisitos | Cuando el bróker incrementa el nivel de margen de mantenimiento requerido por encima del capital de trading. Este incremento de los requisitos de margen suele suceder cuando se produce un pico de volatilidad (actual o previsto) o por falta de liquidez del mercado (fuera de la sesión). |
Liquidación de las posiciones
La liquidación de posiciones se corresponde con el cierre forzoso de una posición para hacer frente a una llamada de margen.
Si el trader no responde a tiempo a la llamada de margen del bróker, este puede decidir cerrar automáticamente todas o parte de las posiciones abiertas del trader para reducir su exposición al riesgo y, por tanto, su requisito de margen.
Cuando se liquidan posiciones por una llamada de margen, la calidad de ejecución suele ser deficiente (ya que el trader no tiene control sobre la ejecución). Además, el bróker puede aplicar comisiones de trading específicas.
Ejemplo de una operación con margen
Imaginemos que tu cuenta de margen tiene 10 000 € y tu bróker ofrece un apalancamiento de 1:10.
Si quieres comprar 20 000 € en acciones, el margen requerido por tu bróker será de 20 000 dividido entre 10, es decir, 2000 €.
Cuando la operación se haya realizado, el margen bloqueado por el bróker para cubrir el riesgo de los 20 000 € en acciones será de 2000 €, y tu margen disponible será de 10 000 – 2000, es decir, 8000 €.
Ese margen disponible de 8000 € te permitiría comprar 8000 x 10 = 80 000 € en nuevas acciones si decidieses utilizar el máximo nivel de apalancamiento disponible.
Pero cuidado: aunque los 20 000 € en acciones que has comprado solo han exigido 2000 € de capital para abrir la posición, si el precio de esas acciones bajase, es posible que no puedas mantener tus posiciones y entres en llamada de margen.
Por ejemplo, si el precio de esas acciones cayese un 50 %, tu capital de trading se esfumaría: 10 000 € – 50 % x 20 000 € = 0 €. El margen disponible de 8000 € que tenías al abrir la posición no tiene que estar invertido necesariamente; puede utilizarse para cubrir las pérdidas de la posición apalancada.
Todo depende de tus reglas de gestión del riesgo. Algunos traders tienen un estilo más agresivo y utilizan el máximo apalancamiento, mientras que otros son más conservadores.
Ejemplo de cálculo de apalancamiento efectivo
El apalancamiento máximo que permite tu bróker no se corresponde necesariamente con el apalancamiento efectivo de tu cartera. Para saber cuál es tu apalancamiento efectivo, divide el tamaño total de tu posición entre el valor de tu capital de trading.
En el ejemplo anterior, donde el capital de trading es de 10 000 €, el apalancamiento máximo permitido es de 10 y el tamaño total de la posición abierta es de 20 000 €. El apalancamiento efectivo, por tanto, es 20 000 € / 10 000 €, es decir, 2.
Riesgos del apalancamiento
Riesgo de pérdidas
El riesgo principal del apalancamiento es, por supuesto, el riesgo de registrar pérdidas de capital.
El trader asume la totalidad de las pérdidas en las que incurra con una posición apalancada, incluidas las derivadas de la inversión adicional con fondos prestados. Cuanto mayor sea el apalancamiento que se utilice, mayores y más rápidas pueden ser las pérdidas.
| Apalancamiento | variación del mercado | Variación de la cartera |
|---|---|---|
| x1 | -1 % | -1 % |
| x5 | -1 % | -5 % |
| x10 | -1 % | -10 % |
| x20 | -1 % | -20 % |
| x100 | -1% | -100 % |
Una cuenta de trading con un apalancamiento x10 caerá a 0 € si el mercado baja solo un 10 %. Con un apalancamiento x100, una caída de 1 % es suficiente para que el capital se esfume por completo.
Riesgo de endeudamiento
El apalancamiento puede hacer que el trader se endeude. Si se produce un gap, el bróker puede no liquidar a tiempo las posiciones del trader, al igual que las órdenes de stop loss pueden no ejecutarse.
En esta situación, el trader no solo puede perder todo su capital de trading, sino que también puede verse obligado a devolver una parte del capital a su bróker.
Por ejemplo, si inviertes 50 000 € en una acción con una cuenta de 5000 € y un apalancamiento x10, y el precio de la acción cae a cero de la noche a la mañana, perderás los 5000 € de tu cuenta y además seguirás debiendo 45 000 € al bróker. No bajes la guardia: esto le puede pasar a cualquiera.
Riesgo de llamadas de margen
Si el saldo de la cuenta cae por debajo del margen de mantenimiento requerido, el bróker puede liquidar las posiciones del trader en cualquier momento.
Sin embargo, si el mercado es volátil o tiene poca liquidez, puede ser difícil cerrar una posición al mejor precio por el riesgo de slippage.
El estrés que genera una llamada de margen o una exposición excesiva al riesgo puede hacer que el trader tome decisiones impulsivas por la presión del momento. Es preferible mantener un nivel de exposición bajo que uno excesivo.
Antes de operar con apalancamiento, asegúrate de tener reglas claras de gestión del riesgo y de operar con un capital que puedas permitirte perder.
Maxime tiene dos másteres por la SKEMA Business School y la FFBC: un máster en Gestión y un máster en Análisis Financiero Internacional. Como fundador y redactor jefe de NewTrading.fr, redacta artículos diariamente sobre trading financiero.
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