Llamadas de margen: cuando las campanas doblan…
La película Margin Call de J.C. Chandor, estrenada en 2011, muestra a los empleados de un importante banco de inversión estadounidense dispuestos a cualquier cosa para evitar una catastrófica llamada de margen.
Traders de todo el mundo temen las llamadas de margen. Estas no solo suceden en las mejores películas sobre trading, sino que son reales y todo trader debería estar preparado de manera adecuada para esta situación.
El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.
Comprender las llamadas de margen
Una llamada de margen ocurre cuando el intermediario financiero le ordena al trader que añada fondos adicionales a su margen disponible o, de lo contrario, se arriesga a que se le cierre su posición a la fuerza.
Cuando un trader opera con margen, debe mantener un nivel concreto de fondos (margen).
Sin embargo, si el mercado se mueve de forma desfavorable y baja el valor de las posiciones del inversor, su margen se reduce en consecuencia. Cuando este margen cae por debajo de un umbral específico (el margen de mantenimiento), el bróker realiza una llamada de margen.
Imaginemos que un trader compra acciones por valor de 10 000 € con un apalancamiento de 1:2. Invierte 5000 € de su propio capital y pide prestados los 5000 € restantes.
Si el mercado cae y el valor de la acción baja repentinamente un 10 %, su posición ahora es de 9000 €. El inversor todavía debe 5000 €, pero su margen se ha ajustado a 4000 € (9000 € – 5000 €).
Si el margen de mantenimiento también es de 1:2, el trader debe mantener, al menos, 4500 € de su capital (el 50 % de 9000 €). Dado que su margen de 4000 € es menor que el margen de mantenimiento que se le exige de 4500 €, se desencadenará una llamada de margen.
Consecuencias de una llamada de margen
| Consecuencia | Explicación |
| Venta forzosa de activos | Si el trader no puede aportar nuevos fondos, el bróker tiene derecho a liquidar la posición para cubrir el margen requerido. |
| Mayor riesgo financiero | Al proporcionar fondos adicionales para hacer frente a la llamada de margen, el trader incrementa su exposición al riesgo. |
| Impacto sobre la liquidez | Responder a una llamada de margen perturba la planificación financiera del trader al utilizar recursos que estaban destinados a otros fines. |
| Deterioro del crédito | No poder hacer frente a una llamada de margen puede influir en la relación crediticia entre el trader y su bróker: mayores requisitos de margen, límites en el apalancamiento, etc. |
| Estrés | Las llamadas de margen pueden provocar una presión psicológica importante por su naturaleza urgente y los problemas financieros implicados. |
| Deterioro de la cartera | Una llamada de margen puede forzar al trader a reorganizar su cartera y, en ocasiones, a vender activos rentables para cubrir sus pérdidas. |
Cómo funciona una llamada de margen
Desencadenantes principales
| Desencadenante | Explicación |
| Caída del mercado | Si el mercado cae y el valor de los activos baja, el margen del trader puede caer por debajo del margen de mantenimiento establecido (incluso cuando no se realicen las pérdidas de capital). |
| Mayores requisitos | Los brókeres pueden incrementar los requisitos de margen durante los periodos de gran volatilidad. |
Mercado extrabursátil frente al mercado regulado
| Mercado extrabursátil (over-the-counter, OTC en inglés) | Mercado regulado |
| Menor transparencia: puede haber reglas de margen menos estandarizadas. | Mayor transparencia, con reglas de margen estandarizadas y reguladas. |
| Las llamadas de margen pueden ser menos previsibles por la naturaleza menos regulada del mercado. | Las llamadas de margen siguen procedimientos y criterios claramente definidos. |
Evitar llamadas de margen
- Utilizar órdenes de stop de pérdidas
Añadir órdenes de stop de pérdidas puede ayudar a limitar las pérdidas de una posición y evitar que el margen caiga por debajo del nivel requerido. - Supervisión activa de la cartera
Supervisar el rendimiento de la cartera y ajustar las posiciones en función de los movimientos del mercado también puede evitar la llamada de margen. - Gestión prudente del apalancamiento
Utilizar apalancamiento de manera prudente, es decir, tomar prestada solo una parte limitada de los fondos en relación con el capital disponible, puede reducir el riesgo de entrar en llamada de margen. - Operar al contado
Operar al contado, es decir, utilizar solo su capital sin pedir fondos prestados, elimina el riesgo de entrar en llamada de margen. - Estrategias de cobertura
Abrir posiciones de cobertura puede neutralizar toda o parte de la exposición al riesgo de la cartera.
Sin embargo, la posición abierta y la de cobertura deberían estar en la misma cuenta de trading preferiblemente (para evitar entrar en llamada de margen en una cuenta sin que las ganancias de la otra puedan evitarlo).
Nadie quiere ser víctima de una llamada de margen, pero esto puede ocurrir. Formarse con los mejores cursos de trading para saber cómo operar y cómo reaccionar podría ser su salvavidas.
Maxime tiene dos másteres por la SKEMA Business School y la FFBC: un máster en Gestión y un máster en Análisis Financiero Internacional. Como fundador y redactor jefe de NewTrading.fr, redacta artículos diariamente sobre trading financiero.
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