Hedging: comprender las estrategias de cobertura en trading

Para muchos, el trading se basa principalmente en ganar dinero. Pero también es fundamental saber cómo controlar el riesgo, en concreto a través de una estrategia de cobertura en el mercado (hedging) adecuada.

¿Qué es una estrategia de cobertura en trading? ¿Por qué y cómo se utiliza la cobertura? ¿Cuáles son las ventajas y desventajas que presenta la cobertura? ¿Qué estrategia de cobertura se debería utilizar para gestionar el riesgo cambiario, de mercado o de tipo de interés? ¿Cómo cubrir una posición?

Siga leyendo para descubrirlo.

ADVERTENCIA

El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.

¿Qué es hedging o la cobertura en trading?

La cobertura (o hedging) en trading se utiliza en los mercados financieros para mitigar el riesgo de pérdidas y protegerse ante los sucesos inesperados que pueden tener un impacto en el precio de los activos con los que se opera.

La técnica más popular de cobertura consiste en abrir dos posiciones opuestas en un mismo activo (una larga y otra corta) para limitar las pérdidas operativas. Pero hay muchos otros métodos, como utilizar futuros, opciones o CFD.

Estos productos financieros le permiten abrir posiciones para reducir el riesgo de que el precio se mueva en su contra en cualquier valor financiero que tenga.

La cobertura suele compararse con un seguro: la primera le permite protegerse para limitar sus pérdidas, del mismo modo que el segundo le protege frente a los posibles sucesos adversos que puedan tener lugar.

¿Cuándo debería utilizarse una estrategia de cobertura?

Es común que los traders e inversores decidan cubrir sus posiciones cuando los mercados se acercan a sus máximos o cuando experimentan una subida importante.

Por supuesto, no siempre es sencillo determinar cuándo un mercado ha alcanzado un máximo.

Entre las herramientas más populares para definir los posibles giros de tendencia se encuentran:

• Herramientas e indicadores del sentimiento, como el VIX, el short interest, la ratio put/call o la información relacionada con las posiciones de los grandes inversores del COT (Commitment Of Traders).

• Indicadores de tendencia o de la fortaleza de la tendencia, como las medias móviles, el ADX o el DMI.

• Seguir los flujos monetarios, en especial en función de las políticas monetarias y del contexto geopolítico global.

¿Cómo cubrir su cartera?

Existen distintos métodos que puede utilizar para establecer una estrategia de cobertura en función de sus necesidades y objetivos.

Entre estos se incluyen:

• Derivados como los futuros, opciones, CFD o ETF inversos
• Trading de pares
• Diversificación de la cartera
• Valores refugio

Utilizar futuros y opciones

Un contrato de futuros es un acuerdo entre un comprador y un vendedor con el que se comprometen a intercambiar un activo en una fecha futura y a un precio acordado de antemano.

Una opción es un contrato financiero que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo subyacente a un precio establecido de antemano antes de o en una fecha concreta.

Estos dos productos, por tanto, pueden utilizarse para proteger su cartera de las posibles caídas de los precios.

Imaginemos que un trader cree que una tendencia bajista global está a punto de empezar.

Puede decidir proteger algunas de sus posiciones, como las acciones tecnológicas de su cartera. Para ello, puede comprar una opción de venta (put) en Apple, Amazon y Microsoft, lo que posiblemente le permitirá obtener ganancias con la futura bajada de precios.

También puede querer asegurar los beneficios de sus posiciones ganadoras en Apple y Microsoft con un futuro para vender Apple y Microsoft a un precio concreto en un futuro cercano. En este caso, el trader prevé que el precio acordado hoy para la ejecución en el futuro será superior al precio del activo en esa fecha futura.

Los traders que quieren cubrirse ante al riesgo cambiario también hacen uso de la cobertura a través de futuros y opciones sobre divisas.

Imaginemos que un trader ha invertido en materias primas, índices o fondos internacionales, o incluso en acciones de un país con una divisa distinta a la suya.

En este caso, puede querer protegerse ante las fluctuaciones de los tipos de cambio al utilizar una estrategia de cobertura con futuros u opciones.

Operar con CFD

Los contratos por diferencia (CFD), que son cada vez más populares entre los traders minoristas, son un conocido producto financiero derivado. Estos ofrecen la posibilidad de comprar o vender en corto un gran número de mercados financieros sin necesidad de poseerlos físicamente.

Esto significa que un inversor puede sacar provecho de las bajadas temporales de precios al tiempo que mantiene posiciones largas con un horizonte temporal más amplio en otra cuenta. Esta técnica de cobertura es especialmente popular en el mercado de acciones.

Imaginemos que un inversor tiene 1000 acciones de ABC y está preocupado por un movimiento opuesto temporal que puede hacer que su valor caiga a corto plazo.

Puede cubrirse ante las posibles pérdidas de las acciones de ABC de su cartera al utilizar la venta en corto con CFD sobre esa acción.

Si quiere cubrir toda su cartera, abrirá una posición corta o de venta en las 1000 acciones de ABC. Sin embargo, puede decidir cubrir solo una parte de su posición, cuyo precio se establece cuando se abre la posición.

De esta manera, en caso de que baje el valor de las acciones de ABC en el mercado, las pérdidas en las que incurrirá el accionista pueden compensarse con las ganancias obtenidas con la posición de CFD.

Sin embargo, es fundamental tener en cuenta que, si el inversor no está en lo correcto, las ganancias obtenidas con la subida de las acciones de ABC pueden verse eliminadas por las pérdidas en la posición de CFD.

Los CFD también pueden utilizarse en el mercado de divisas para protegerse frente a las fluctuaciones del tipo de cambio, en especial en las inversiones extranjeras que tenga.

Sacar provecho de los ETF inversos

A diferencia de los ETF tradicionales, que buscan replicar el rendimiento de un activo, el objetivo de un ETF inverso es ofrecer un rendimiento opuesto al del activo subyacente en el que se basa.

Los ETF inversos, por tanto, ofrecen un rendimiento negativo cuando el mercado subyacente sube y positivo cuando baja.

De esta manera, estos productos financieros pueden utilizarse para cubrir una cartera frente a las posibles pérdidas.

Por ejemplo, si un inversor tiene una cartera de acciones y prevé una bajada de los mercados, puede utilizar un ETF inverso que rastree un índice que tenga sus acciones.

Como los ETF inversos se mueven en dirección opuesta a este índice, si el trader está en lo correcto y el índice baja, el valor del ETF inverso subirá.

Estas ganancias podrían compensar parte de las pérdidas de las acciones de la cartera.

Trading de pares (utilizar la correlación existente entre dos activos)

El trading de pares (pair trading en inglés) es una estrategia que implica abrir posiciones largas y cortas simultáneamente en dos instrumentos muy correlacionados.

Es posible invertir en dos posiciones en el mismo mercado o en posiciones en distintos mercados, siempre que exista una correlación positiva entre ambos.

Esto permite que los inversores saquen provecho de las fluctuaciones de los valores relativos en los mercados mundiales.

El objetivo de esta técnica es beneficiarse de las fluctuaciones de precios entre dos instrumentos, al tiempo que se minimiza la exposición a los movimientos del mercado.

Para implementar esta estrategia de cobertura, un trader debe, en primer lugar, escoger dos instrumentos con una fuerte correlación.

Podría tratarse de dos acciones del mismo sector de actividad o de dos divisas con una gran correlación, por ejemplo.

Sin embargo, es fundamental que la correlación se debilite y/o que el precio se aleje de su precio medio.

Entonces, el trader abrirá una posición larga en uno de los instrumentos (normalmente en el infravalorado) y una corta en el otro (que suele ser el sobrevalorado).

Diversificación de la cartera

Diversificar la cartera es un concepto clave en la gestión de fondos.

Se trata de una estrategia común que utilizan los inversores para reducir el riesgo de incurrir en pérdidas financieras.

Esto se lleva a cabo al invertir en distintos tipos de activos, varias clases de activos, en diferentes divisas o incluso en distintos países.

En este sentido, la diversificación es una manera de cubrir su cartera.

El objetivo de esta técnica es reducir el riesgo de pérdidas al invertir en activos que están poco correlacionados o que presentan correlaciones negativas.

Una correlación negativa indica que los dos activos se mueven en direcciones opuestas de manera general.

Los activos en una cartera, por tanto, deberían presentar distintos rendimientos, de manera que las pérdidas en algunos activos podrían compensar las ganancias en otros.

Para sacar el máximo provecho de esta técnica, tiene que diversificar su cartera en función de su perfil de riesgo, objetivos y horizonte de inversión.

Debería tenerse en cuenta que la diversificación no garantiza una protección completa frente a las pérdidas, ya que los mercados financieros son volátiles y pueden ser impredecibles.

Invertir en oro

Invertir en valores refugio también es una manera de cubrir su cartera, especialmente cuando existe una volatilidad elevada o cuando hay una gran incertidumbre en los mercados.

Entre los valores refugio más populares se encuentran el oro, los bonos del Estado y las divisas de países fuertes como Japón, Estados Unidos o Suiza.

El oro es uno de los activos refugio por excelencia y permite que los traders e inversores se cubran en épocas de crisis.

Históricamente, el oro ha actuado como valor refugio en épocas de grandes turbulencias económicas y de mercado, o de tensión geopolítica.

También es un activo al que se recurre cuando la inflación es elevada, aunque esto depende de la política monetaria que se aplique en ese momento.

Existen distintas maneras de invertir en oro que pueden encajar con las diferentes estrategias de traders e inversores, sus objetivos y horizontes de inversión.

El oro físico puede comprarse en barras, monedas o joyería para quienes quieren tener oro, pero también es posible invertir en oro de papel.

En este caso, no será el dueño del metal precioso, sino que simplemente utilizará productos financieros que le permitan sacar provecho de sus fluctuaciones de precio.

Las ETC (Exchange-Traded Commodities o materias primas cotizadas), los ETF (Exchange-Traded Funds o fondos cotizados), las SICAV (sociedades de inversión de capital variable), los fondos de inversión, los CFD, los futuros, los turbos y las opciones son los más conocidos.

Si los traders quieren beneficiarse de la inversión indirecta en el metal precioso, también es posible comprar acciones en empresas del sector del oro.

Ventajas de la cobertura en trading

• Proteger su cartera frente a movimientos de precio desfavorables.

• Reducir el riesgo de inversión global y la volatilidad de la cartera de manera temporal.

• Cubrir sus inversiones frente a distintos tipos de riesgos (de mercado, cambiario, de tipo de interés, etc.).

• Sacar provecho de las correcciones temporales para obtener beneficios, por ejemplo, a través de los derivados, que le permiten apostar sobre la bajada de un activo (opciones put o ir corto en CFD o futuros).

• Poder utilizar distintos métodos para cubrir su cartera en función de sus necesidades y de sus mercados financieros objetivo (oro, diversificación, trading de pares, derivados, etc.).

• Algunas de las técnicas de cobertura más populares en trading se encuentran disponibles con la mayoría de los mejores brókeres de trading.

Riesgos de la cobertura en trading

• Algunos de los productos financieros que se utilizan para cubrir las carteras pueden ser complejos.

• No todas las herramientas o técnicas de cobertura se encuentran disponibles con todos los brókeres.

• La cobertura puede incrementar los costes operativos globales del trader.

• La posibilidad de prever de manera incorrecta un posible movimiento de corrección puede limitar el rendimiento o incrementar las pérdidas.

• Utilizar una estrategia de cobertura no implica que sus fondos o posiciones vayan a estar totalmente protegidos.

Suelen ser los inversores institucionales y profesionales quienes utilizan las estrategias de cobertura en trading (o hedging) para proteger sus carteras frente a las fluctuaciones desfavorables del mercado.

Sin embargo, también pueden utilizar esta técnica de gestión de fondos los traders particulares para gestionar mejor el riesgo de pérdidas asociado a sus operaciones.

Es fundamental tener en cuenta que la cobertura en trading también puede reducir las posibles ganancias, entre otros riesgos. Los beneficios que se obtienen con una posición pueden verse eliminados por las pérdidas que registre la posición de cobertura.