DAX 40: el barómetro económico alemán
El DAX 40, símbolo del poder económico alemán, integra las 40 mayores empresas que cotizan en la Bolsa de Fráncfort. Este índice, que suele compararse con otros homólogos europeos como el IBEX 35 o el CAC 40, es un índice de rendimiento que tiene en cuenta los dividendos repartidos por las empresas para su cálculo, a diferencia del índice español y francés.
SAP, Allianz, Siemens… Descubra la lista de empresas que componen el DAX 40, así como su rendimiento histórico y las formas de invertir en este índice.
El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.
Componentes del DAX 40
El DAX 40 fue creado en 1988 e inicialmente agrupaba las 30 mayores capitalizaciones bursátiles de Alemania. En septiembre de 2021, se añadieron otras 10 empresas al índice para reflejar mejor la situación económica y financiera del país.
Clasificación de las empresas del DAX 40
Esta es la lista de empresas que cotizan en el DAX 40 por capitalización bursátil.
| Empresas del DAX 40 | Cotización en el DAX 40 | Capitalización (€) | |
|---|---|---|---|
| 1 | SAP SE | Ver cotización | 294 230 millones |
| 2 | Deutsche Telekom AG | Ver cotización | 163 060 millones |
| 3 | Siemens AG | Ver cotización | 161 360 millones |
| 4 | Allianz SE | Ver cotización | 137 520 millones |
| 5 | Airbus SE | Ver cotización | 109 410 millones |
| 6 | Münchener Rück AG | Ver cotización | 80 790 millones |
| 7 | Rheinmetall AG | Ver cotización | 61 800 millones |
| 8 | Siemens Energy AG | Ver cotización | 53 150 millones |
| 9 | Deutsche Börse AG | Ver cotización | 53 010 millones |
| 10 | Merck KGaA | Ver cotización | 52 170 millones |
| 11 | Mercedes Benz Group | Ver cotización | 51 980 millones |
| 12 | Siemens Healthineers | Ver cotización | 51 470 millones |
| 13 | Volkswagen AG Vz | Ver cotización | 48 230 millones |
| 14 | BMW AG St | Ver cotización | 47 900 millones |
| 15 | Deutsche Post AG | Ver cotización | 44 780 millones |
| 16 | Deutsche Bank AG | Ver cotización | 43 110 millones |
| 17 | Porsche AG Vz | Ver cotización | 42 440 millones |
| 18 | E.ON SE | Ver cotización | 40 150 millones |
| 19 | BASF SE | Ver cotización | 39 810 millones |
| 20 | adidas AG | Ver cotización | 39 100 millones |
| 21 | Infineon Technologies AG | Ver cotización | 38 630 millones |
| 22 | Hannover Rück SE | Ver cotización | 33 890 millones |
| 23 | Henkel AG & Co. | Ver cotización | 30 110 millones |
| 24 | Beiersdorf AG | Ver cotización | 30 010 millones |
| 25 | Heidelberg Materials | Ver cotización | 29 850 millones |
| 26 | Commerzbank AG | Ver cotización | 27 900 millones |
| 27 | Daimler Truck Holding | Ver cotización | 27 180 millones |
| 28 | RWE AG St | Ver cotización | 25 260 millones |
| 29 | Vonovia SE | Ver cotización | 23 700 millones |
| 30 | Fresenius SE & Co. | Ver cotización | 22 530 millones |
| 31 | Bayer AG | Ver cotización | 22 010 millones |
| 32 | Sartorius AG Vz | Ver cotización | 17 270 millones |
| 33 | MTU Aero Engines AG | Ver cotización | 15 000 millones |
| 34 | Continental AG | Ver cotización | 13 630 millones |
| 35 | Symrise AG | Ver cotización | 13 570 millones |
| 36 | Fresenius Medical Care AG | Ver cotización | 12 220 millones |
| 37 | Porsche Automobil Holding SE | Ver cotización | 11 000 millones |
| 38 | Zalando SE (EN) | Ver cotización | 9 420 millones |
| 39 | Qiagen N.V. | Ver cotización | 8 270 millones |
| 40 | Brenntag SE | Ver cotización | 8 030 millones |
Algunas empresas, como Allianz, BASF, Bayer o BMW, han estado presentes desde la creación del índice. Sin embargo, la composición del DAX 40 no es fija, ya que la lista de empresas se somete a revisiones regulares en marzo y septiembre. También puede verse modificado tras fusiones o salidas a bolsa, como:
- la salida a bolsa de Deutsche Telekom en 1996;
- la salida a bolsa de Porsche AG en 2022.
Sectores del DAX 40
No es de extrañar que algunos de los sectores estratégicos de la economía alemana, como los bienes y servicios industriales, la tecnología, los seguros o la automoción tengan un peso importante en el índice. Empresas como SAP, Siemens y Allianz representan los pilares del DAX 40.
| Sector | Ponderación |
|---|---|
| Bienes y servicios industriales | 24,40 % |
| Tecnología | 18,20 % |
| Seguros | 14,40 % |
| Telecomunicaciones | 7,70 % |
| Finanzas | 7,20 % |
| Automoción | 6,10 % |
| Salud | 5,80 % |
| Química | 3,80 % |
| Bienes de consumo básico | 3,40 % |
| Servicios públicos | 3,30 % |
| Otros | 5,70 % |
Criterios de selección de las acciones del DAX 40
STOXX Ltd, que forma parte del Grupo Deutsche Börse, gestiona el DAX 40 y revisa trimestralmente la composición del índice. El proceso de selección de las 40 empresas está totalmente automatizado y se basa exclusivamente en datos cuantitativos.
Con este método se pretende garantizar que el índice sea transparente, fácil de negociar, fácil de replicar y estable en el tiempo.
Las empresas del DAX 40 se encuentran entre las mayores capitalizaciones bursátiles que cotizan en la Bolsa de Fráncfort. También deben contar con un capital flotante mínimo del 10 %, tener su sede en Alemania y publicar sus informes financieros de acuerdo con el calendario establecido.
Para cotizar en el DAX, las empresas nuevas deben tener:
- un volumen mínimo de 1000 millones de euros o una tasa de rotación del 20 % en el libro de órdenes durante los últimos 12 meses;
- un EBITDA positivo en los dos últimos ejercicios fiscales.
La ponderación de una empresa en el DAX 40 está limitada al 15 % desde el 18 de marzo de 2024.
Rendimiento histórico del DAX 40
Muchos productos financieros utilizan el DAX 40 como subyacente, como las opciones, futuros o fondos cotizados (ETF). Puede integrar este tipo de instrumentos en su cartera o invertir en empresas alemanas concretas del índice.
Antes de empezar, echemos un vistazo al rendimiento histórico de DAX 40.
Evolución histórica del DAX 40 desde 1988 hasta la actualidad
Según datos de la Bolsa de Fráncfort, el DAX se fijó en los 1163,52 puntos el 1 de julio de 1988.
Desde entonces, a pesar de sus fluctuaciones y algunos retrocesos importantes, la cotización del DAX alemán ha seguido una trayectoria ascendente hasta registrar un nuevo récord en marzo de 2025, cuando alcanzó los 23 476 puntos.
El primer nivel histórico del DAX se alcanzó en marzo del 2000, cuando el índice superó brevemente los 8000 puntos. Sin embargo, el estallido de la burbuja de las puntocom puso punto final a su ascenso meteórico e hizo que el índice cayera casi un 70 % hasta 2003, año en el que finalmente se invirtió la tendencia.
Habría que esperar otros cuatro años para que el DAX marcase un nuevo récord. En julio de 2007 se mantuvo por encima de los 8150 puntos, impulsado por el rendimiento de los mercados estadounidenses y su sector automovilístico.
Pero, de nuevo, el índice alemán no pudo evitar verse afectado por la crisis mundial de las hipotecas subprime y su cotización cayó por debajo de los 4000 puntos. El DAX 40 no volvió a sus máximos hasta 2013.
La rentabilidad pasada no garantiza la rentabilidad futura. Cualquier inversión en bolsa conlleva un riesgo de pérdida de capital.
Evolución del DAX 40 en los últimos 10 años
En 10 años, el valor del DAX 40 ha subido más de un 96 %.
Sin embargo, en 2020, el índice perdió un 35 % en solo un mes. Se recuperó de forma más rápida que durante las crisis del 2000 y 2007, pero sufrió un 2022 caótico tras el inicio del conflicto en Ucrania.
Rendimiento del DAX 40 en 2025
A pesar de las dificultades económicas y políticas en Alemania, el DAX 40 ha registrado un avance de en torno al 25 % en un año, desde abril de 2024 hasta abril de 2025.
Sin embargo, en agosto de 2024 registró una bajada de más del 6 %, común a otras bolsas mundiales entre las que crecía el temor a una recesión en Estados Unidos. Además, en abril de 2025 experimentó otro descenso superior al 10 %, en el contexto de una guerra comercial iniciada por Donald Trump.
¿Cómo se puede explicar la subida del DAX en un contexto desfavorable? Los directivos e inversores alemanes dieron algunas respuestas en una conferencia organizada por Goldman Sachs en septiembre de 2024.
Según sus análisis, el DAX 40 no depende tanto de la economía alemana, ya que solo el 18 % de las ventas de las empresas del índice se hacen dentro del país.
Para el Financial Times, el éxito del índice se debe a la actividad sus Siete Magníficas:
- SAP (software);
- Rheinmetall (defensa);
- Siemens (industria);
- Siemens Energy (energía);
- Deutsche Telekom (telecomunicaciones);
- Allianz (seguros);
- Munich Re (seguros).
Comparación del DAX 40 con el IBEX 35 en 2025
El IBEX 35 es el índice bursátil de referencia de la Bolsa española y agrupa a las 35 empresas más líquidas y de mayor capitalización que cotizan en las cuatro principales bolsas españolas: Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia.
El IBEX 35 fue creado en 1992 y es un índice ponderado por capitalización bursátil ajustada por capital flotante. A finales de 2024, las mayores capitalizaciones bursátiles del índice recaían en Inditex, Iberdrola, Santander, BBVA y CaixaBank.
Es importante destacar que el DAX 40 y el IBEX 35 se calculan de forma distinta. El DAX 40 tiene en cuenta los dividendos pagados para su cálculo, a diferencia del índice español. Por tanto, utilizaremos el IBEX 35 con Dividendos para la comparación.
| Rendimiento | IBEX 35 con Dividendos | DAX 40 |
|---|---|---|
| 1 año | +28,04 % | +25,47 % |
| 3 años | +76,02 % | +59,56 % |
| 5 años | +132,45 % | +107,11 % |
| 10 años | +72,27 % | +96,38 % |
Comparación del DAX 40 con el CAC 40 en 2025
¿Por qué comparar el DAX 40 con el CAC 40? Estos dos índices europeos agrupan las 40 mayores capitalizaciones bursátiles en sus respectivos países. Sin embargo, es fundamental tener en cuenta sus diferencias, en concreto su composición sectorial, para explicar sus variaciones.
Además, el DAX 40 tiene en cuenta los dividendos pagados para su cálculo, a diferencia del índice francés. Para que la comparación sea más representativa, utilizaremos el CAC 40 GR (en azul y gris), que incluye los dividendos.
A lo largo del último año, el índice alemán ha salido bien parado en comparación con el CAC 40. El mercado francés se ha visto afectado por la disolución de la Asamblea Nacional en junio de 2024, el retroceso de los sectores del lujo (LVMH, Kering, L’Oréal) y el automovilístico (Stellantis).
| Rendimiento | CAC 40 GR | DAX 40 |
|---|---|---|
| 1 año | –2,15 % | +25,47 % |
| 3 años | +27,33 % | +59,56 % |
| 5 años | +91,34 % | +107,11 % |
| 10 años | +103,92 % | +96,38 % |
Dividendos de las empresas del DAX 40
Según un estudio realizado por EY, el reparto total de dividendos se mantiene en un nivel elevado este año, aunque ha caído un 0,2 % hasta los 54 000 millones de euros.
Solo tres empresas han decidido no repartir dividendos. Allianz encabeza la lista de los valores con mayor rentabilidad por dividendo del índice.
¿Cómo invertir en el DAX 40?
El índice DAX 40 se negocia a través de instrumentos financieros, como los derivados o los futuros. Este tipo de inversión requiere un profundo conocimiento financiero y tener en cuenta el riesgo elevado de perder capital.
Otra estrategia se basa en seleccionar las acciones del DAX 40 y comprarlas a través de una cuenta de valores. El proceso de selección es fundamental y debe basarse en un análisis en profundidad de las empresas.
Por último, puede invertir en un ETF, es decir, un fondo cotizado que replica el rendimiento del DAX 40. Este es el caso del iShares Core DAX – DAXEX ETF.
Este es un resumen de sus características principales:
| Código ISIN | DE0005933931 |
| Índice de referencia | DAX® Index |
| Fecha de lanzamiento | 27/12/2000 |
| Rentabilidad acumulada 5 años | +116,73 % |
| Rentabilidad acumulada 10 años | +77,18 % |
| Activos bajo gestión | 8000 millones de euros |
| Comisión de gestión | 0,16 % |
| Método de replicación | Física |
| Política de dividendos | Acumulación |
| Indicador de riesgo | 5/7 |
Conclusión
El DAX agrupa las mayores capitalizaciones bursátiles alemanas, como SAP o Siemens. Su composición no es estática y puede evolucionar según los cambios que afecten a la economía de Alemania o a sectores específicos.
El rendimiento histórico del índice muestra que el mercado alemán no es ajeno a las crisis globales, pero ha sabido responder con una gran resiliencia. En 2025, el DAX 40 desafía las previsiones y el clima general de estancamiento, y registra un sólido avance de en torno al 25 % en un año.
Para los traders e inversores, representa una oportunidad que merece la pena tener en cuenta. No obstante, sea cual sea la forma en la opere o invierta (acciones, ETF, etc.), debe tener en cuenta el nivel de riesgo al que se expone y siempre realizar un análisis en profundidad antes de dar el paso.
Othmane tiene un máster en Análisis Financiero y superó el nivel 1 del programa CFA. Cuenta con años de experiencia en la revisión y edición de contenido financiero.
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