Cómo operar con materias primas

Diversificar la cartera, protegerse contra la inflación, especular sobre un movimiento de la tendencia… Existen muchas oportunidades de las que sacar provecho en el mercado de materias primas, siempre que se comprendan las características específicas de cada una de ellas.

¿Qué son las materias primas? ¿Cómo funciona este mercado? ¿Cuáles son sus ventajas y desventajas? En este artículo le presentamos un resumen completo de lo que debe saber para operar de manera adecuada con materias primas.

ADVERTENCIA

El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.

¿Qué son las materias primas?

Presentación del trading de materias primas

Las materias primas (commodities, en inglés) son la base de nuestra economía. Se trata de una clase de activo heterogénea que engloba tanto recursos energéticos como materiales que se utilizan para fabricar productos.

Las materias primas pueden ser recursos alimenticios (como el trigo o la soja), metales preciosos (como el oro o la plata), metales básicos (como el cobre) o recursos energéticos (como el petróleo o el gas natural).

Lo que todas estas materias primas tienen en común es que son recursos naturales que deben extraerse y consumirse o transformarse para crear un producto terminado.

El precio de estas materias primas puede fluctuar al alza o a la baja en función del estado de la oferta y la demanda. Dado que cotizan en bolsa, es posible comprar o vender materias primas en los mercados mundiales sin poseerlas físicamente gracias a los productos financieros derivados.

Historia del trading de materias primas

El trading de materias primas se remonta a los orígenes de nuestra civilización. Fueron los primeros recursos que se intercambiaron en los mercados ya en la antigüedad, cuando se utilizaban piezas de arcilla como moneda a cambio de ganado.

Más tarde, a finales del siglo XVII, los japoneses fueron los primeros en crear una bolsa en torno al comercio de arroz y en implementar contratos financieros estandarizados para las ventas futuras, para así gestionar los riesgos (como una mala cosecha) y los problemas de almacenamiento.

En 1848, la creación de la Chicago Board of Trade (CBOT) supuso que tuvieran lugar las primeras operaciones al contado (spot) con pagos aplazados. Estos primeros contratos extrabursátiles contenían los elementos básicos de un contrato (precio, cantidad de mercancía, fecha de entrega), pero no fue hasta 1868 cuando surgieron los primeros contratos de futuros sobre el trigo.

El siglo XX marcó el inicio de la edad de oro de las materias primas. Gracias a los progresos técnicos, las sociedades se industrializaron y se empezaron a fabricar productos manufacturados cada vez más complejos. Hoy en día, las materias primas son los componentes básicos de la industria y el consumo. Por tanto, son fundamentales en nuestra forma de vida.

Cómo funciona el trading de materias primas

Al igual que las acciones, las materias primas se compran y venden en las bolsas de valores. Y como las acciones, los precios de las materias primas dependen de la oferta y la demanda según un principio básico: si la demanda es superior a la oferta, los precios tenderán a subir y viceversa.

Las materias primas pueden operarse a través de productos derivados, normalmente con contratos de futuros y forward. Se trata de instrumentos financieros con los que dos partes acuerdan comprar o vender un activo en una fecha y a un precio determinados de antemano.

Las materias primas pueden operarse al contado (en cuyo caso, se liquidan inmediatamente) o a plazo (en cuyo caso, el pago y la entrega se realizan en una fecha futura).

Las materias primas se cotizan principalmente en Estados Unidos en el CME Group y en Londres.

Entre las bolsas principales de materias primas se encuentran:

• CBOT (Chicago Board of Trade). Se trata de una de las mayores bolsas de futuros de productos agrícolas (maíz, semillas de soja, aceite de soja, harina de soja, trigo, avena, etanol, arroz, etc.);
• NYMEX (New York Mercantile Exchange). Se trata de una de las bolsas principales de energía (petróleo, gas natural, electricidad, etc.). También es posible operar con metales preciosos como oro, plata, cobre, platino, paladio y aluminio.

Sin embargo, para los particulares que quieren comprar oro físico, el referente mundial de los precios del oro y la plata sigue siendo Londres en la LBMA (London Bullion Market Association).

Londres sigue manteniendo su posición frente a Estados Unidos con la London Metal Exchange (LME), la bolsa de futuros principal de metales básicos: aluminio, cobre, estaño, níquel, acero, cobalto, zinc, plomo, etc. Los precios de la LME siguen siendo el referente de todas las negociaciones comerciales.

¿Por qué operar con materias primas?

Ventajas de operar con materias primas

Una de las ventajas principales de operar con materias primas es que son una herramienta excelente de diversificación, ya que son una clase de activo muy heterogénea.

Desde metales raros o productos agrícolas hasta metales preciosos, todos se rigen por sus propios fundamentos:

• la estacionalidad;
• las condiciones meteorológicas;
• el coste de extraer y transformar la materia prima;
• el contexto geopolítico del país en el que se encuentra el recurso;
• la oferta y la demanda.

Todos estos parámetros deben tenerse en cuenta al operar con materias primas.

La correlación de las materias primas con otras clases de activos también es un aspecto que se debe tener en cuenta, ya que esta inversión ayuda a diversificar el riesgo. Algunas materias primas, como el petróleo o el cobre, están correlacionadas con el ciclo económico (ya que su precio tenderá a subir durante las fases de crecimiento económico), mientras que otras materias primas, como el oro o la plata, se consideran valores refugio (ya que su precio tenderá a subir cuando las clases de activos que se consideran más arriesgadas, como las acciones, pasen por periodos turbulentos).

Algunas materias primas también pueden suponer una buena estrategia para cubrirse ante la inflación, ya que suelen ser el origen del fenómeno inflacionario.

Esto se debe a que unos precios más elevados de las materias primas incrementan el coste de producción de los bienes manufacturados, lo que repercute en el precio de venta final. Si el precio del trigo sube de forma brusca, es posible que el panadero también suba los precios de su pan. Este es el motivo por el que el trading de materias primas pueden ofrecer oportunidades interesantes durante las fases en las que suben los precios al consumo.

Otro punto fuerte de las materias primas es su horario ampliado de trading. Las franjas horarias de cotización de estos productos están internacionalizadas y suelen ajustarse a distintas zonas horarias. Algunas materias primas, como el petróleo y el oro, pueden operarse durante el día y la noche.

Sea como sea, las materias primas ofrecen una amplia variedad de oportunidades de trading, en concreto gracias a los derivados, que permiten especular al alza o a la baja sobre cualquier materia prima y recurrir al apalancamiento.

Desventajas de operar de materias primas

La desventaja principal del trading de materias primas es que esta clase de activo es compleja de entender y, por tanto, es relativamente inaccesible para los inversores minoristas.

Las materias primas siguen siendo un dominio exclusivo de los inversores institucionales. Para un inversor particular puede ser complicado competir en las grandes ligas, en especial porque cada materia prima obedece a su propio conjunto de aspectos fundamentales.

De hecho, es prácticamente imposible que un inversor particular conozca en profundidad todos los factores que pueden influir en cada materia prima, por lo que es más aconsejable especializarse en unas pocas.

Operar con materias primas también exige tomar una serie de precauciones, empezando por cubrirse frente al riesgo cambiario. Dado que la mayoría de las materias primas se cotizan en dólares estadounidenses o en libras esterlinas, los inversores europeos pueden estar expuestos a los movimientos desfavorables del tipo de cambio si alguna de las divisas cae. El mercado de divisas, por tanto, es un parámetro fundamental que se debe tener en cuenta al operar con materias primas.

La última crítica que se vierte sobre el trading de materias primas es de índole moral. Las materias primas, en especial los productos agrícolas, no son iguales a otros productos. Especular sobre la subida del trigo o del arroz a través de derivados apalancados puede acelerar las subidas de precios de manera artificial, o incluso desencadenar burbujas especulativas que pueden provocar crisis alimentarias en algunos países en desarrollo.

¿Cómo operar con materias primas?

¿Qué bróker escoger para operar con materias primas?

A la hora de operar, escoger al bróker adecuado es fundamental. Actualmente, existen muchas plataformas online para operar con materias primas. ¿Por cuál se debería optar?

Uno de los criterios principales para escoger a su bróker es el precio. Como los distintos actores fijan libremente las tarifas, estas pueden variar en gran medida. Por tanto, debería estar especialmente atento a los precios, porque son muchas las maneras que se utilizan para cobrar a los clientes: niveles de spreads, comisiones de gestión de cuenta, comisiones de transacción…

También debería preguntar por las condiciones de retirada. Algunos brókeres ofrecen tarifas (en principio) atractivas, pero las compensan con comisiones de retirada elevadas o de inactividad, mientras que otros imponen plazos de tiempo extremadamente largos para cerrar su cuenta.

Otro criterio que debe tener en cuenta al escoger a su bróker es la calidad de la plataforma de trading. Decántese por un bróker que ofrezca a sus usuarios una amplia gama de herramientas (medidas de riesgo y rendimiento, herramientas de análisis técnico, alertas de precio, libro de órdenes, etc.). Estas herramientas pueden marcar la diferencia en el rendimiento de la cartera, pero, por encima de todo, pueden ahorrarle tiempo y estrés.

¿Para qué tipo de perfil son adecuadas las materias primas?

El trading de materias primas puede encajar con todos los perfiles, incluso con los que presentan una gran aversión al riesgo, ya que esta clase de activo puede utilizarse como un instrumento excelente de cobertura y de diversificación de la cartera.

Sin embargo, es aconsejable empezar a operar con otras clases de activos antes de decidirse por las materias primas, dado que su diversidad las hace complejas y pueden resultar difíciles de entender para un principiante. En concreto, es fundamental comprender no solo cómo funcionan los mercados financieros, sino todos los factores que pueden tener un impacto en el precio de la materia prima con la que se opera antes de abrir una posición.

Las materias primas también son una clase de activo ideal para quienes quieren diversificar su cartera geográficamente y pueden estudiar toda una serie de parámetros antes de abrir una posición. Operar con materias primas, por tanto, implica interesarse por la economía global, el contexto geopolítico y la situación de los países productores, sin olvidar los aspectos macroeconómicos y fundamentales específicos de cada materia prima.

¿Qué conocimientos se deben tener para operar con materias primas?

El trading de materias primas implica una amplia gama de conocimientos.

En primer lugar, conocimientos financieros, empezando por comprender los productos financieros que se utilizan. Pero, para operar con materias primas, también debe estar al tanto de las noticias económicas, las previsiones meteorológicas, los riesgos geopolíticos de los países productores de materias primas, etc. El inversor, por tanto, debe poder estudiar una amplia variedad de parámetros diferentes para tomar decisiones informadas.

Por último, el trading de materias primas exige un conocimiento de sí mismo excelente: dado que el rendimiento no está asegurado, una gestión adecuada del riesgo y el estrés son requisitos fundamentales antes de adentrarse y utilizar apalancamiento.

¿Qué recursos son necesarios para operar con materias primas?

No necesita contar con grandes recursos financieros para empezar a operar con materias primas, en especial al utilizar apalancamiento. Pero evite exponerse por encima de sus medios y respete siempre sus reglas de gestión de fondos (money management).

Por último, sea cual sea el tamaño de su cartera, la cantidad de su posición debería representar solo una fracción de ella. Como con cualquier inversión sin capital garantizado, es fundamental que no invierta el dinero que pueda necesitar en el futuro.

¿Con qué materias primas operar?

Al escoger con qué materias primas operar, solo existe una regla: invierta en las que entienda. En última instancia, todo depende de sus objetivos.

Si su objetivo es proteger su cartera frente a la inflación o seguir el ritmo de la expansión económica, los metales básicos pueden resultar interesantes. En cambio, si su objetivo es diversificar su cartera, las materias primas agrícolas pueden ser útiles para su estrategia.

Ejemplos de materias primas

Metales preciosos

Los metales preciosos son metales nobles y raros con características especiales, como su durabilidad y resistencia a la corrosión. Entre estos se incluyen el oro, la plata, el platino y el paladio.

A lo largo de la historia, estos metales se han utilizado como monedas de intercambio y reservas de valor, pero también pueden emplearse en la composición de algunos bienes. Por su historia y valor intrínseco, los inversores recurren a estos metales preciosos durante las fases de aversión al riesgo. Invertir en estos metales puede ser una buena manera de cubrir su cartera ante las bajadas del mercado, por ejemplo.

Petróleo

El petróleo es la materia prima por excelencia. Existen dos tipos de petróleo: el Brent, que se produce en el mar del Norte y es el referente del mercado europeo, y el West Texas Intermediate (WTI), que se produce fundamentalmente en Estados Unidos.

Debe tenerse en cuenta que el precio del barril de Brent es históricamente superior al del barril del WTI. Esto no solo se debe a la diferencia de calidad entre los dos tipos de petróleo, sino también a sus costes de extracción (que son inferiores en Estados Unidos).

El contexto geopolítico de Oriente Medio, África y Latinoamérica también es un factor esencial que se debe tener en cuenta al operar con petróleo. Además, es muy aconsejable seguir los informes mensuales de la Agencia Internacional de la Energía (International Energy Agency, IEA), en los que ofrece sus previsiones de la demanda de petróleo a nivel mundial.

Son muchos los factores que pueden influir en el precio del oro negro, como la situación política de Oriente Medio, las estadísticas de acciones semanales, la fortaleza del consumo y el crecimiento económico, y la evolución del dólar frente a otras divisas.

Recursos alimenticios

Café, trigo, arroz, soja…  Son muchos los productos agrícolas que cotizan en bolsa. Por tanto, es posible operar con materias primas agrícolas, siempre que comprenda los aspectos fundamentales específicos de cada recurso. La estacionalidad, las condiciones meteorológicas y el contexto geopolítico del país productor son fundamentales para entender esta clase de activo.

Correlaciones entre materias primas y divisas

El mercado de divisas es uno de los mercados con los que más se opera en el mundo. Cada día, se llevan a cabo intercambios por valor de billones de dólares. Son muchos los factores que influyen en las tendencias de las divisas: las políticas monetarias de los distintos bancos centrales, la oferta y la demanda de las exportaciones e importaciones, las inversiones de mercado en divisas extranjeras, etc.

No puede simplemente limitarse a las divisas: su análisis debe ser amplio para no perderse ningún factor. ¡Y son muchos!

A continuación, hablaremos de las divisas que están muy correlacionadas con las materias primas. Por correlación, nos referimos a la intensidad de la relación que existe entre dos variables. ¿Cómo puede influir el movimiento de la variable A en la variable B?

El dólar canadiense (CAD), el dólar australiano (AUD, también denominado aussie) y el dólar neozelandés (NZD, también llamado kiwi) son las tres divisas principales vinculadas con las materias primas.

El dólar canadiense y el petróleo

El CAD es la divisa que presenta la mayor correlación con el petróleo. Aunque la divisa a veces no está correlacionada a corto plazo, su correlación sigue siendo muy estable a largo plazo. Entre 2000 y 2010, la correlación entre el par CAD/USD y el petróleo fue cercana al 80 %, lo que significa que el 80 % de los movimientos del dólar canadiense estuvieron ligados a los movimientos del crudo. Esto puede explicarse porque Canadá es uno de los mayores exportadores de petróleo y durante muchos años fue uno de los principales proveedores de Estados Unidos.

El dólar autraliano, el dólar neozelandés y el oro

En 2012, Australia fue el segundo mayor productor de oro del mundo (se extrajeron 250 toneladas), lo que explica la correlación entre el oro y el Aussie. En momentos de crisis, el oro es un activo refugio, por lo que los actores financieros buscarán comprarlo. Este incremento de la demanda llevará a una subida del AUD. Mientras que la correlación del AUD/USD fue cercana al 90 % antes de 2010, la correlación del NZD/USD fue de en torno al 80 %.

¿Las correlaciones deben ponerse en perspectiva?

Sería sencillo asumir que estas correlaciones son hechos inalterables. Aunque los datos empíricos muestran unas correlaciones innegables, es necesario ser precavido. En un artículo que Jamie Chisholm publicó en julio de 2014 en el Financial Times, un analista de CitiFX calculó que las correlaciones del AUD/USD y del CAD/USD con el oro y el petróleo, respectivamente, habían caído desde el 90 % en 2012 hasta el 40 % en la actualidad. Desde su punto de vista, los problemas específicos de los países, como la política monetaria, son más importantes en la actualidad. La naturaleza predictiva de las correlaciones existentes deben, por tanto, mantenerse en perspectiva, ya que están ligadas a cambios a lo largo del tiempo.

¿Cómo sacar provecho de esto?

Una de las estrategias que puede utilizar consiste en operar con materias primas a través de las divisas. Si tiene experiencia como trader, puede sacar provecho de sus expectativas sobre materias primas a través del mercado de divisas.

En conclusión, el trading de materias primas ofrece muchas ventajas para los particulares. Es un modo excelente de diversificar su cartera, pero también de cubrirse frente las bajadas del mercado o la subida de la inflación. Existen muchas oportunidades en esta clase de activo, siempre que comprenda los aspectos fundamentales que influyen en el precio de la materia prima en la que quiera invertir.