La cámara de compensación: un actor clave en trading

Desde la quiebra del banco estadounidense Lehman Brothers en 2008, los organismos reguladores exigen cada vez más una regulación de los derivados OTC y de los mercados organizados más tradicionales para evitar el riesgo de contraparte. De este modo, las cámaras de compensación se convierten en los actores principales de los mercados financieros.

¿Qué es una cámara de compensación? ¿Para qué sirve una cámara de compensación? ¿Cuáles son sus objetivos? ¿Cómo funciona? 

Siga leyendo para saber las respuestas.

¿Qué es una cámara de compensación?

Una cámara de compensación (o Clearing House en inglés) es una institución financiera responsable de gestionar el riesgo de contraparte asociado a una amplia variedad de activos financieros, entre los que se incluyen los derivados.

Esta infraestructura financiera actúa, principalmente, como un intermediario entre un comprador y un vendedor, garantiza la liquidación o entrega de los valores financieros y asegura una cierta estabilidad financiera.

En España, la cámara de compensación de las Bolsas y Mercados Españoles es BME Clearing.

BME Clearing está autorizada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores y se encuentra incluida en el registro de Entidades de Contrapartida Central autorizadas en la Unión Europea, que mantiene la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA).

En el sector bancario, la compensación es el mecanismo con el que se concilian y liquidan los pagos entre instituciones financieras.

Los bancos pueden tener en su cuenta un saldo a favor o deudor frente a otros bancos, que deriva de las transacciones comerciales, pagos de los clientes u operaciones de préstamo, entre otros. La compensación simplifica la liquidación de estos saldos al reducir la cantidad de transacciones necesarias.

Cuando se han calculado los saldos netos de las operaciones de estas instituciones financieras, estas pueden intervenir en el mercado interbancario. A continuación, pueden pedir fondos prestados para financiar sus déficits o invertir sus excedentes monetarios.

¿Cuáles son las funciones y objetivos de una cámara de compensación?

Una cámara de compensación desempeña varias funciones con el fin de proteger mejor, estabilizar y garantizar la integridad de los mercados financieros, 

Estas son los más importantes:

• Reducir el riesgo de contraparte
  Al convertirse en la única contraparte cuando se firma un contrato financiero, se convierte en el vendedor del comprador o en el comprador del vendedor. Esto garantiza una ejecución de órdenes adecuada y una mejor gestión del riesgo de impago.
• Liquidar las transacciones
  Una cámara de compensación liquida las transacciones entre los distintos participantes y miembros, lo que simplifica el proceso de liquidación y reduce los riesgos asociados a las transacciones.
• Ofrecer una mejor gestión de las posiciones de trading
  Dado que ofrece una lista de los productos operados que gestiona, supervisa los riesgos asociados a los distintos actores, permite que las posiciones de compra y venta coincidan (compensación) y lleva a cabo una especie de contabilidad de las distintas órdenes por actor financiero, la cámara de compensación facilita un mejor desarrollo de las transacciones.
• Gestionar los depósitos y los márgenes 
  La cámara de compensación recauda depósitos en garantía en función del margen que le exija a sus miembros. Por tanto, puede garantizar que se encuentran disponibles los fondos suficientes para cubrir las posibles pérdidas. También puede realizar llamadas de margen.

¿Cómo funciona una cámara de compensación?

Cuando coloca órdenes con su banco o bróker online, las transacciones se envían a una cámara de compensación que se convierte en la única contraparte (proceso de novación).

Entonces, registra y agrega todas las transacciones de cada participante y calcula sus saldos netos para cada mercado.

La cámara de compensación también evalúa el riesgo asociado a las posiciones de los participantes y supervisa que se cumplan la normativa y los límites de riesgos, como el margen.

Después realiza pagos entre los participantes para compensar los saldos netos de cada participante en cada mercado (proceso de compensación), lo que garantiza la liquidación y entrega de los activos financieros.

Si un participante no puede cumplir con sus obligaciones financieras, la cámara de compensación interviene para cubrir las posibles pérdidas.

La cámara de compensación mantiene un fondo de garantía para cubrir las pérdidas en caso de impago por parte de un participante del mercado. Son los miembros de la cámara de compensación quienes constituyen este fondo en función de su nivel de riesgo.

¿Cuáles son las cámaras de compensación más importantes?

Todo mercado y centro financiero tiene su propia cámara de compensación. 

Estas son las más importantes:

• Clearstream
  Con sede en Luxemburgo, esta cámara de compensación (filial exclusivamente de Deutsche Börse) opera en más de 110 países en 60 mercados, y procesa más de 250 000 transacciones cada día.
• Euroclear
  El grupo Euroclear, con sede en Bélgica, cuenta con varias entidades que cubren las necesidades de compensación de más de 2000 clientes internacionales en 120 países y más de 50 divisas.
• LCH, The Markets’ Partner (antes LCH.Clearnet)
  Este grupo cuenta con varias cámaras de compensación en función de los activos con los que operen (LCH ForexClear o LCH CDSClear) y el mercado geográfico (LCH Ltd en Reino Unido y LHF SA en Francia).
• CME Clearing
  CME Clearing es la cámara de compensación del CME Group para los mercados de derivados internacionales.
• ICE Clear U.S.
  Esta es la cámara de compensación de la ICE.

La necesidad actual de una cámara de compensación

La actividad operativa sigue creciendo a medida que cada vez más traders se interesan por los mercados financieros. La necesidad de supervisar y proteger las transacciones, así como de garantizar la estabilidad financiera, es, por tanto, cada vez más importante.

Al convertirse en la única contraparte de las transacciones del mercado financiero, una cámara de compensación ayuda a evitar el riesgo de contraparte y a hacer que las transacciones financieras sean más seguras para los participantes.