Trading del VIX: operar con el índice del miedo

La psicología juega un papel fundamental en los mercados financieros. Los precios oscilan entre el optimismo y el pesimismo, desde la euforia hasta el pavor, en función del estado de ánimo, las esperanzas y los temores de los inversores.

El VIX mide el miedo de los inversores. Refleja las expectativas que tienen con respecto a las fluctuaciones del mercado en los siguientes 30 días, y da una perspectiva del nivel de volatilidad del mercado.

Comprender el VIX

El VIX es el índice de volatilidad del Chicago Board Options Exchange (CBOE). Se trata de un indicador fundamental del mundo financiero: representa la volatilidad esperada en los mercados de acciones y se basa en las opciones del índice S&P 500.

Al capturar la volatilidad esperada a 30 días, el VIX ofrece una perspectiva única de la psicología del mercado.

El cálculo del VIX se basa en los precios de las opciones de compra y venta del S&P 500 y pone un énfasis especial en el componente temporal. Este método muestra la incertidumbre y expectativas de los inversores a corto plazo.

El VIX sube si los traders esperan que exista una volatilidad elevada (lo que, normalmente, da lugar a una subida de las primas de las opciones). Por el contrario, cae cuando los inversores esperan que el mercado se estabilice.

El VIX también es un termómetro del sentimiento del mercado. En periodos de incertidumbre o crisis (sacudidas económicas, crisis geopolíticas, etc.), el VIX tiende a dispararse. Por tanto, refleja el grado del riesgo percibido y las reacciones de los inversores a los acontecimientos del mercado.

Una característica fundamental del VIX es su relación (a priori) inversa con el S&P 500.

Cuando el S&P 500 es estable o sube, el VIX suele tender a bajar (confianza de los inversores). Por el contrario, si el S&P 500 cae, el VIX sube (nerviosismo del mercado). Sin embargo, esta correlación es sutil y no debería considerarse una ciencia exacta.

¿Por qué operar con el VIX?

Utilizar el VIX como una herramienta de cobertura permite que los inversores protejan sus carteras frente a las bajadas repentinas del mercado. Por ejemplo, durante periodos de gran volatilidad, una cartera diversificada puede registrar pérdidas importantes. Las posiciones del VIX pueden compensar estas pérdidas, ya que el índice tiende a subir cuando los mercados son inestables.

Especular con el VIX también ofrece oportunidades interesantes. Los traders con experiencia que cuentan con una comprensión profunda de la naturaleza volátil de este índice pueden sacar provecho de los movimientos rápidos e importantes del VIX.

La naturaleza volátil del VIX en sí misma también supone un reto y una oportunidad. Históricamente, el VIX ha registrado niveles extremadamente variables. Por ejemplo, durante las crisis globales de las hipotecas de alto riesgo (subprime) de 2008 y del COVID-19 en 2020, el «índice del miedo» alcanzó sus máximos niveles.

En cambio, en periodos de estabilidad económica y crecimiento estable, el VIX puede alcanzar niveles muy bajos, una señal de que está incrementando la confianza y la tranquilidad de los inversores.

Estas fluctuaciones hacen que el VIX sea especialmente atractivo para los traders que quieren sacar provecho de la volatilidad del mercado. La capacidad de predecir (en la medida de los posible) o reaccionar rápidamente a los cambios del sentimiento del mercado pueden llevar a obtener ganancias importantes (así como a exponerse a un riesgo mayor).

Prepararse para operar con el VIX

Familiarizarse con el índice VIX

Antes de entrar de lleno en el trading del índice VIX, puede ser muy beneficioso comprender cómo funciona y se mueve a través de sus dinámicas históricas y reacciones ante las distintas condiciones del mercado.

Eventos económicos importantes, crisis financieras, fases de gran crecimiento económico… Analizar el comportamiento del VIX durante estos periodos ayuda a comprender mejor y a prever sus reacciones futuras.

Escoger la estrategia correcta

Muchas estrategias básicas pueden combinarse con el índice VIX.

Entre estas se incluyen opciones de compra (call) y de venta (put) sencillas, así como enfoques más complejos como los spreads, straddles y strangles.

Cada estrategia es adecuada para condiciones del mercado específicas.

Por ejemplo, los spreads pueden ser eficaces si tienen lugar pequeñas fluctuaciones en la volatilidad del mercado, mientras que los straddles y strangles son más adecuados cuando existe una gran incertidumbre y se esperan movimientos de gran magnitud.

Escoger el bróker adecuado

Para operar con el VIX en las mejores condiciones, es aconsejable utilizar uno de los mejores brókeres del mercado.

Los criterios de selección pueden incluir:

• la fiabilidad
• las comisiones de intermediación
• la variedad de instrumentos del VIX que se ofrezca
• una interfaz ergonómica
• análisis detallados del mercado
• acceso a distintos derivados del VIX

Tabla comparativa de los mejores brókeres para operar con el VIX:

Cómo operar con el VIX

En primer lugar, es fundamental conocer y aplicar los consejos básicos para empezar a operar. Cuando se hayan implementado las mejores prácticas, operar con el VIX requerirá estrategias más específicas.

Modelos cuantitativos y trading mecánico

Los modelos cuantitativos y el trading mecánico se basan en algoritmos y análisis estadísticos para tomar decisiones informadas en los mercados. En concreto, estas estrategias reducen los sesgos emocionales.

El trading cuantitativo del VIX utiliza modelos predictivos basados en datos históricos para identificar las tendencias y los modelos de comportamiento.

Ante un índice especialmente volátil, estos modelos ayudan a prever los movimientos futuros y a facilitar la apertura de posiciones.

Estrategias de reversión a la media con el VIX

La reversión a la media se basa en la idea de que, a lo largo de periodos prolongados, el VIX tiende a volver a su media histórica.

Los traders pueden utilizar esta estrategia junto con otros indicadores técnicos, como el índice de fuerza relativa (RSI) y la media móvil de convergencia/divergencia (MACD) para identificar los puntos de entrada y salida óptimos.

Por ejemplo, un VIX bastante por encima de su media histórica podría indicar un mercado sobrecomprado, lo que sugiere una oportunidad de venta, mientras que un VIX por debajo de la media podría mostrar un mercado sobrevendido, lo que muestra una oportunidad de compra.

Contango y backwardation en los futuros del VIX.

El contango se produce cuando los contratos de futuros son más caros que el índice VIX actual (normalmente es así en condiciones normales del mercado).

Por el contrario, el backwardation ocurre cuando los contratos de futuros son más baratos que el índice VIX actual (normalmente durante periodos de gran volatilidad).

Estas situaciones afectan a cómo se valoran y operan los futuros del VIX. Los inversores, por tanto, necesitan comprenderlas para optimizar sus estrategias.

Tabla recapitulativa de las posibles estrategias para operar con el VIX:

El «índice del miedo» mide las expectativas de volatilidad a corto plazo basadas en las opciones del S&P 500, lo que ofrece una perspectiva única del sentimiento del mercado, el riesgo y las reacciones de los inversores.

Aunque esta es su función principal, el VIX no solo es un indicador de la volatilidad del mercado, sino también un instrumento de cobertura y arbitraje excelente que se utiliza en paralelo al operar con índices.