Todo lo que debe saber sobre el carry trade de divisas

El carry trade es una técnica de trading que se utiliza en el mercado de forex para sacar provecho del diferencial de los tipos de interés en lugar del movimiento del tipo de cambio de un par de divisas.

¿Qué es exactamente la estrategia de carry trade? ¿Cómo utilizar una estrategia de carry trade de divisas? ¿Cuáles son las mejores estrategias de carry trade? Siga leyendo este artículo para saber las respuestas a estas preguntas.

ADVERTENCIA

El trading conlleva riesgos. Esta actividad es adecuada únicamente para clientes informados que comprenden el funcionamiento de instrumentos financieros complejos (futuros, opciones, CFD, etc.) y que pueden permitirse asumir riesgos elevados, incluido el de sufrir pérdidas rápidas que excedan los depósitos. Las estadísticas de trading muestran que más del 90 % de los traders pierden dinero. Sea prudente.

¿Qué es el carry trade?

El carry trade es una estrategia de trading que consiste en pedir prestado dinero de una zona monetaria con un tipo de interés bajo para invertir estos fondos en otra zona monetaria con un tipo de interés más elevado.

Ejemplo sencillo de carry trade

En una situación hipotética, un inversor pide prestados 100 000 francos suizos (CHF) con un tipo de interés del 1,5 % anual y los convierte a dólares estadounidenses (USD) a un tipo de cambio de 1,12. Por tanto, obtiene 112 000 USD que decide invertir en un bono con un tipo de interés anual del 5 %.

A finales de año obtiene 117 600 USD, que suponen un beneficio de 5600 USD (el 5 % de su inversión en USD). Suponiendo que el tipo de cambio no haya variado, los 5600 USD valen 5000 CHF, aunque también tendrá que pagar un interés de 1500 CHF (el 1,5 % de su préstamo en CHF).

Con un tipo de cambio constante, el rendimiento de la inversión es de 3500 CHF (5000 – 1500) o del 3,5 %, que se corresponde con la diferencia de los tipos de interés (5 % – 1,5 % = 3,5 %).

Este ejemplo está simplificado, ya que también sería necesario restar las distintas tasas que se aplican a las operaciones para obtener el rendimiento neto.

Cómo funciona la estrategia de carry trade de divisas

Una operación de carry trade en el mercado de forex implica que el trader abra y cierre posiciones de trading en pares de divisas para sacar provecho de la diferencia de los tipos de interés entre dos economías.

¿Por qué el mercado de divisas es ideal para el carry trade?

Los traders siempre operan con pares de divisas en el mercado de forex.

Si prevén que un par de divisas va a subir, abrirán una posición de compra en dicho par.

Esto significa que comprarán la divisa base (la primera divisa del par de forex) y automáticamente venderán la divisa cotizada o divisa contraparte (la segunda divisa del par de forex). Sucede lo contrario cuando los traders prevén una caída en los tipos de cambio, en cuyo caso utilizarán la venta en corto.

Este mecanismo consistente en comprar y vender dos divisas de forma simultánea para aprovechar los movimientos del par es lo que posibilita el carry trade en el mercado de forex.

Carry trade positivo frente a carry trade negativo

De forma general, la estrategia de carry trade positivo es la más popular.

En este caso, un trader pedirá prestada una divisa con un tipo de interés básico asociado relativamente bajo (divisa de financiación) para comprar una divisa con un tipo de interés elevado (divisa de inversión).

El objetivo de esta estrategia es percibir la diferencia de los tipos de interés entre las dos divisas.

Pero también existe la estrategia inversa, el carry trade negativo. En esta situación, un trader pedirá prestada una divisa con un tipo de interés elevado para financiar la compra de una divisa con un tipo de interés bajo.

El objetivo es sacar provecho de la posibilidad de que el par de divisas experimente una tendencia bajista que compense las pérdidas provocadas por el diferencial de los tipos de interés.

Una operación de carry trade positivo suele generar una ganancia inicial que se compensa con un riesgo de pérdida potencial, mientras que una operación de carry trade negativo empieza con una pérdida inicial que se compensa con una posible ganancia posterior.

La importancia del diferencial de los tipos de interés en esta estrategia

El diferencial de los tipos de interés entre dos divisas es un concepto clave en la estrategia de carry trade. Sin un diferencial de tipos de interés entre dos economías, no será posible sacar provecho de esta técnica.

Si el diferencial de los tipos de interés entre dos divisas es amplio, la estrategia de carry trade será más rentable para el trader, ya que obtendrá unos intereses mayores de los que tendrá que pagar.

Por tanto, un trader se interesará por los pares de divisas con los diferenciales más importantes para obtener los máximos beneficios posibles con esta técnica.

Para conocer la evolución de los tipos de interés de las distintas divisas, es fundamental que siga las decisiones de los bancos centrales sobre sus tipos básicos.

Los bancos centrales de cada país se reúnen varias veces al año para decidir si cambiar el curso de sus políticas monetarias en función del nivel de inflación y de crecimiento económico.

Los ingresos y gastos por intereses que se reflejan en el saldo de su cuenta de trading no tienen en cuenta de forma directa el tipo de interés básico, sino los tipos a un día del mercado monetario o interbancario junto con las comisiones que añadan los intermediarios financieros.

No ignore la tendencia direccional del par

Aunque la estrategia de carry trade se basa principalmente en el diferencial de los tipos de interés entre dos economías en lugar de en la evolución de los tipos de cambio, es crucial que no infravalore la tendencia direccional del par de divisas.

Imaginemos que se centra en una operación de carry trade en un par de divisas con una tendencia bajista. Las pérdidas asociadas a ese movimiento a la baja podrían contrarrestar las ganancias que puede obtener con su estrategia de carry trade de divisas.

¿Con qué pares de divisas debería llevar a cabo el carry trade hoy?

En el momento de redactar este artículo, las economías desarrolladas con los tipos de interés más bajos son Japón (-0,10 %) y Suiza (1,5 %).

Por el contrario, Europa (3,75 %), Nueva Zelanda (5,25 %), Australia (3,85 %), Reino Unido (4,50 %), Canadá (4,50 %) y Estados Unidos (5 %) tienen los tipos de interés más elevados.

Por tanto, los pares USD/JPY, AUD/JPY, NZD/JPY o GBP/JPY presentan a priori un potencial interesante para llevar a cabo operaciones de carry trade, teniendo en cuenta las diferencias de sus tipos.

El par USD/JPY fue el gran triunfador de la estrategia de carry trade de divisas en la primera década del siglo XXI

Entre los ejemplos históricos relacionados con la estrategia de carry trade, se incluye el par USD/JPY.

Tras la crisis asiática, el Banco de Japón (BoJ) fue el primero en bajar sus tipos de interés al 0 % en 1999, mientras que, al mismo tiempo, Estados Unidos registraba unos tipos de interés del 4,75 %.

El BoJ también implementó un programa de expansión cuantitativa poco después e intervino en el mercado de divisas para bajar el valor del yen japonés.

Los inversores pidieron prestados yenes japoneses con tipos de interés bajos e invirtieron estos fondos en activos en dólares estadounidenses con una mayor rentabilidad.

Estos movimientos llevaron a que la demanda de dólares estadounidenses incrementase e hicieron subir el valor del par USD/JPY.

Esta estrategia se tradujo en beneficios importantes de la diferencia de los tipos de interés entre ambas divisas.

Sin embargo, la crisis financiera global de 2008 provocó una brusca caída de los mercados financieros mundiales que dio lugar a una fuerte apreciación del yen japonés (considerado una divisa refugio). Además, Estados Unidos redujo de forma importante sus tipos básicos, lo que lastró al billete verde.

Ventajas y desventajas de utilizar el carry trade en su operativa

¿Por qué integrar el carry trade de divisas en su operativa?

A continuación presentamos las ventajas principales de utilizar operaciones de carry trade en su operativa:

• Posibilidad de obtener beneficios de los movimientos de los pares de divisas además del diferencial de los tipos de interés. La estrategia de carry trade se centra principalmente en el diferencial de los tipos de interés entre dos divisas para obtener beneficios, pero también es posible sacar provecho de la tasa de variación del par con el que opere.

• Posible multiplicación de las ganancias a través del apalancamiento. La estrategia de carry trade de divisas suele utilizarse a través de la operativa con margen y apalancamiento, lo que permite que los traders incrementen sus posibles beneficios.

• La oportunidad de diversificar su cartera y disfrutar de la exposición al mercado de divisas. También es posible utilizar el carry trade para diversificar su cartera al invertir en divisas con distintos tipos de interés, reduciendo así el riesgo general. Además, las ganancias de una operación pueden compensar las pérdidas de otra, lo que ayuda a mitigar las posibles pérdidas.
  
• El horizonte temporal posibilita un seguimiento menos asiduo de las posiciones. En general, el horizonte temporal asociado a la técnica de carry trade es a medio plazo, lo que hace que no sea necesario que supervise sus posiciones constantemente.
  
• Costes de transacción relativamente bajos. Comparado con otros tipos de mercados, el de forex ofrece las comisiones de trading más competitivas. Dado que el carry trade de divisas no implica una multitud de movimientos, las tasas de trading asociadas con esta estrategia serán limitadas, en especial al compararlas con técnicas de trading activas como el scalping o el trading intradía.

¿Cuáles son los riesgos asociados con el carry trade de divisas?

Las operaciones de carry trade de divisas también presentan una serie de riesgos: 

• Incremento de las pérdidas potenciales por el apalancamiento. Utilizar apalancamiento en las operaciones de carry trade de divisas puede conllevar un riesgo importante de incurrir en pérdidas. El apalancamiento en el mercado de valores amplifica todos los movimientos de precio, por lo que, cuanto mayor sea el apalancamiento que use, mayores podrán ser las pérdidas.
  
• Cambios repentinos en materia de política monetaria: no es imposible que los bancos centrales tomen decisiones repentinas para apoyar su economía o evitar su recalentamiento. Si los mercados no han previsto recortes o subidas importantes en los tipos de interés, es posible que las oportunidades para llevar a cabo una estrategia de carry trade cambien de forma drástica. Además, pueden tener lugar movimientos importantes en los pares implicados que también pueden hacer que la rentabilidad de la estrategia varíe.
  
• Movimientos imprevisibles en el valor de los pares de divisas y volatilidad. Las variaciones en los tipos de cambio de los pares de divisas pueden afectar a la rentabilidad de sus estrategias de carry trade. Sin embargo, algunos movimientos vienen provocados por acontecimientos impredecibles, como las guerras o las catástrofes naturales.

Los mejores consejos para el carry trade de divisas

Acabemos este artículo con algunos consejos sobre cómo optimizar su estrategia de carry trade de divisas.

Céntrese en pares con diferenciales de tipos de interés amplios para maximizar sus beneficios potenciales, pero no ignore la tendencia ni la volatilidad que presenta el par.

Utilice por ejemplo el análisis técnico y el gráfico para mejorar su toma de decisiones.

Aunque utilizar apalancamiento le permite incrementar sus posibilidades de obtener ganancias gracias a una mayor exposición al mercado, es fundamental que sepa cómo controlarlo, ya que también aumenta el riesgo de pérdida.

Por tanto, es esencial que comprenda qué es el apalancamiento y su impacto en su operativa para prever sus repercusiones en su estrategia de carry trade.

Para mitigar el riesgo de pérdida, es mejor limitar el nivel de apalancamiento que utilice. También debería seguir una estrategia de gestión de fondos precisa.

Por último, es crucial que siga la evolución de los distintos indicadores económicos que le permitan anticiparse a los cambios de los tipos de interés.

El mejor momento para llevar a cabo el carry trade parece ser cuando los tipos de interés suben o en periodos con una volatilidad baja, ya que los traders parecen estar más dispuestos a asumir más riesgos.

Por el contrario, un periodo con tipos de interés a la baja no será rentable para los traders.

En primer lugar, porque el diferencial de los tipos de interés puede ajustarse y, en segundo, porque baja la demanda de la divisa en cuestión, lo que hace que el par pierda valor.

La mayoría de los traders suelen preferir utilizar la estrategia de carry trade a corto o medio plazo en lugar de a largo porque algunos de los factores que influyen de forma importante en el valor de los pares de divisas o en la política monetaria de los países son impredecibles.