Los spreads de intermediación

En finanzas, un spread (o diferencial) es la diferencia que existe entre dos tipos o índices. En la mayoría de las ofertas de intermediación, una parte de las comisiones que cobra el bróker se materializa en forma de spread. Por tanto, muchos particulares deciden comparar los niveles de spread de las ofertas de los brókeres a la hora de elegir a su intermediario financiero.

Se trata de un enfoque adecuado, pero es fundamental asegurarse de que los spreads se comparan al mismo nivel. ¡No deben mezclarse churras con merinas!

Cómo diferenciar entre el spread natural y el artificial

En los mercados organizados, las órdenes de compra y venta se agrupan en una interfaz que es responsable de hacer coincidir la oferta con la demanda: el libro de órdenes.

Cuando un comprador ofrece el mismo precio que un vendedor, sus órdenes se ejecutan de forma inmediata. Por tanto, una orden de compra y una de venta no pueden permanecer al mismo nivel de precio. Como consecuencia, en un libro de órdenes siempre existe una diferencia entre la mejor orden de compra y la mejor orden de venta: un spread «natural» determinado por el mercado.

Los brókeres sin mesa de operaciones (no dealing desk) colocan las órdenes de los clientes en el libro de órdenes del mercado. El cliente, por tanto, debe aceptar este spread natural y pagar las comisiones de su intermediario.

En cambio, en el caso de los brókeres con mesa de operaciones (dealing desk), las órdenes de los clientes no se colocan en el libro de órdenes del mercado, sino que se ejecutan internamente. El spread natural del libro de órdenes y parte de las comisiones que se cobran se sustituyen por un spread «artificial» o sintético determinado por el bróker.

Comparar dos spreads: el error que se debe evitar cometer

El error más común es comparar un spread natural con uno artificial.

Con un spread artificial, el bróker retiene la diferencia completa entre los precios de compra y venta que él mismo ofrece. Por ejemplo, si opera con un spread artificial de 0,5 puntos, estará obligado a pagar este spread artificial cuando opere, y este medio punto siempre supondrá el beneficio del bróker.

Con un spread natural, en cambio, puede sacar provecho la diferencia entre los precios de compra y venta que se ofrecen en el libro de órdenes. Si opera con un spread natural de 0,5 puntos, podrá aprovechar el spread al comprar al mejor precio de compra disponible en el libro de órdenes (en el umbral inferior del spread natural) y vender al mejor precio de venta disponible (en el umbral superior del spread natural).

A un nivel similar y en igualdad de condiciones, siempre es más interesante hacer frente a un spread natural (del que puede sacar provecho en el mercado) que a un spread artificial (que siempre tendrá que pagar a su intermediario financiero). Sea cuidadoso a la hora de escoger a su bróker.